首批重要货币市场基金名单公示后，根据监管要求严控流动性风险，名单上多只产品陆续修改基金条款。这也意味着货币基金市场迎来重要变化。
据证券时报记者统计，3月以来，汇添富现金宝、汇添富全保、华夏现金增利、南方现金通、南方理财等5只重要货币市场基金针对最新监管要求修订了赎回规则，控制了基金规模，加强了流动性管理。
截至2024年2月末，货币基金总规模为12.78万亿元，对资本市场和金融体系稳定产生了重要影响。近年来，监管多次加大货币基金监管力度。2023年2月，证监会、人民银行联合发布《重要货币市场基金监管暂行规定》（以下简称《规定》），并于今年2月9日发布首批重要货币市场基金，包括上述产品在内的13只货币基金。
重要的货币市场基金
兑换规则接连修改。
3月20日，汇添富现金宝和汇添富全聚宝双双更新基金招募说明书。值得注意的是，证券时报记者发现，两只基金均位于证监会2月9日公布的首批重要货币市场基金名单中。本次更新了基金招募说明书，主要是根据规定，对赎回规则进行了修订。
以汇添富现金宝为例，汇添富基金公告称，根据中国证监会2024年2月9日公布的《中国证监会发布的首批重要货币市场基金名单》，汇添富现金宝已被纳入首批重要货币市场基金名单，被正式认定为重要货币市场基金。本基金管理人决定调整本基金的认购和赎回金额限制，并相应修改基金招募说明书的相关条款:
1。调整认购和赎回的金额限制。为加强重要货币市场基金的流动性管理，优化基金份额持有人结构，加强基金规模管控，调整申购赎回限额，基金管理人可以对单个投资者累计持有的基金份额设置上限。详见基金管理人当时发布的相关公告。
二。招股说明书相关条款的变更。在“九”中的“（五）认购和赎回金额限制”中增加以下内容。基金份额的认购和赎回”，并相应更新后续序号:“4。基金管理人可以对单个投资者持有的累计基金份额设置上限。详见更新后的招股书或相关公告。”
总的来看，上述调整主要是由于流动性管理和规模控制，限制了重要货币市场基金的赎回量。3月以来，华夏现金增利、南方现金通、南方理财基金三只重要货币市场基金发布了较为明确的赎回规则。
例如，3月14日，华夏基金发布公告称，为保护现有基金份额持有人利益，加强基金投资运作的稳定性，华夏基金决定自2024年3月14日起调整华夏现金增利币申购业务上限，单个投资者单日申购华夏现金增利币A/E（003003）或华夏现金增利币B（001374）。
流动性风险
获得了进一步的压降。
随着重要货币市场基金调整赎回规则，整个货币市场的流动性风险进一步降低。
重要货币市场基金是指资产规模较大或投资者数量较多、与其他金融机构或金融产品相关性较强、可能对资本市场和金融体系产生重大不利影响的货币市场基金。
元泰律师事务所基金团队指出，《条例》对赎回的要求主要是为了减少单一投资者大额赎回情况下对基金本身流动性的过度压力以及对其他投资者的不利影响。此外，《规定》还增加了管理人主动了解投资者潜在赎回需求的要求。基金管理人应在主动了解投资者潜在赎回需求后，衡量资产变现对产品运作和市场秩序的影响，提前调整流动性资产，平稳应对投资者赎回。
“众所周知，货币基金是一种现金管理工具，流动性风险是货币基金最应该关注的风险。因此，货币基金经理的重要工作是负债端管理，赎回规则的调整可以帮助基金经理减轻负债端的压力，更好地管理流动性风险。”一位货币基金经理告诉证券时报记者。
货币基金作为一种现金管理工具，因其资金安全性高、流动性好、投资成本低而拥有广泛的受众。特别是2013年以来，在互联网平台的介入和推动下，货币基金规模迎来巨大增长。据中国基金业协会统计，截至2024年2月底，货币基金总规模为12.78万亿元，10年间增长了8倍。
然而，货币基金规模越大、投资者越多，其在资本市场和金融体系中的覆盖面就越广。一旦发生风险，很可能对资本市场和金融体系的稳定产生重大影响。例如，2016年四季度，受债券市场影响，货币基金一度遭遇流动性危机。当年12月，全市场连续多日净赎回金额超过500亿元，引发全行业对货币基金流动性风险的关注。
此次对重要货币市场基金的专项监管，也是对货币基金重要产品和重大隐患的提前防范。Wind数据显示，截至2023年底，首批13只重要货币市场基金规模合计2.2万亿元，约占全部货币基金的20%。
还有很多指标需要调整。
除了赎回规则外，《规定》还收紧了对重要货币市场基金的杠杆、久期、评级、投资集中度、流动性和交易对手的要求。三个月调整期过半，哪些地区可能面临整改压力？
基于2023年末基金季报数据，华创集合团队对13只重要货币市场基金的指标进行了测算，发现重要货币市场基金在杠杆率、投资集中度、流动性受限资产等指标方面仍面临一定调整压力。
比如在杠杆率方面，根据监管要求，重要货币基金的总资产不得超过基金净资产的110%，上限应低于普通货基的120%；基金资产净值连续20个交易日超过5000亿元的，在正常市场情况下不得进行债券回购交易，即杠杆率为100%。华创的集采团队测算，到2023年底，7只重要货基的杠杆率高于监管上限，需减少回购及相应资产规模402亿元。
再如，对于流动性受限资产，根据监管要求，重要货币基金主动投资流动性受限资产的总额不得超过基金资产净值的5%，上限应低于普通基金的10%。但2023年中报显示，有12个重要货基未达到监管要求。根据华创的催收团队测算，主要原因是债券回购交易中作为抵押品的债券比例过高，合计压降约682亿元。
不过，华创的集采团队认为，因重要商品基因监管标准提高而需要直接减持的资产在整个市场中占比很小。例如，为了同时满足杠杆和流动性限制的要求，需要减少814亿元的回购和基金资产，需要出售15亿国债以满足投资集中的影响，这些都占整个市场的比例很小，资产出售对市场的影响并不大。
（文章来源:证券时报）
