近日，中国证监会发布《关于加强证券公司和公募基金监管加快建设一流投资银行和投资机构的意见（试行）》（以下简称《意见》），明确提出要形成2至3家具有国际竞争力和市场引领力的投资银行和投资机构。券商亟需提升跨境综合业务能力，增强国际竞争力。
要打造具有国际竞争力的投资银行，不仅要依靠一流的服务、产品和机制，还要打造对标国际头部券商的全球竞争力。中国资本市场坚持“引进来”和“走出去”相结合，支持企业在境外市场上市融资，同时吸引优质红筹企业回归a股市场，为培育一流投行提供了沃土。
券商行业国际化面临历史机遇。
当前，培育一流投行已成为资本市场的热点。《意见》明确了建设目标的“时间表”——力争用5年左右时间推动形成10家左右引领行业高质量发展的优质头部机构；到2035年，形成2至3家具有国际竞争力和市场引领力的投资银行和机构。
经纪行业国际化发展面临历史机遇。近年来，随着人民币国际化的深入推进，国家作出进一步扩大对外开放的重大战略部署，优质红筹企业回归a股，境内市场对海外投资者的吸引力不断增强，券商国际化战略深入发展。
人民币国际化和跨境证券投资发展为券商发展带来历史机遇。2023年全年人民币跨境收付总额52.3万亿元，同比增长24.2%，人民币成为我国跨境收付第一大结算货币。证券投资业务继续成为推动人民币跨境使用增长的支撑力量之一。
随着中国高水平对外开放的稳步推进，中国企业“走出去”产生了巨大的金融需求。作为中国企业的伙伴，国内券商需要提供全面的金融服务，国际业务有着良好的发展机遇。
国内市场对海外投资者的“磁性吸引力”持续增强。海外投融资主体在国内资本市场参展时，需要更了解中国法律和市场环境的券商提供服务。与海外券商相比，国内券商的优势更加明显。
海外业务布局驰骋。
随着资本市场高水平开放的加速，国内券商的海外布局正在快马加鞭。近年来，越来越多的国内券商加大了海外业务的布局，主要通过帮助企业海外上市、发行全球存托凭证（GDR）、开展跨境业务、对海外子公司增资等方式。
证券公司在海外开展了多维度的展览活动，为集团创造了丰厚的收入和利润。据Choice数据显示，a股上市券商中共有19家公司披露了其海外业务收入情况。以2023年半年报计算，海外业务收入排名前五的券商分别为中信证券、华泰证券、CICC、海通证券和中国银河，分别为48.68亿元、38.75亿元、29.88亿元、29.79亿元和10.61亿元。
在助力国内企业“走出去”方面，国内券商迎来加速布局期。自2023年3月31日《境内企业境外发行证券并上市管理试行办法》及其配套指导文件正式实施以来，截至今年3月21日，已有超过110家境内企业在境外上市新规实施后完成备案并获得境外上市先决条件。这些企业大多选择赴港上市。
充分利用国内国际两个市场，投行服务企业出海空间广阔。CICC香港投资银行部主管陈永兴认为，在中国证监会境外上市备案制度、港股上市规则不断更新、互联互通逐步深化的背景下，市场经验丰富的投行优势明显。
与海外券商相比，国内券商在服务企业出海方面具有优势。首先，从发行角度看，国内券商贴近国内企业，更贴近产业特点，向海外机构讲好企业故事，为海外IPO项目发行奠定基础；其次，从交易定价来看，国内券商已形成较为全面的境内外销售网络，国际化部署不断加强，有望成为海外投资者“投资中国”的首选顾问。
在跨境业务方面，近两年券商增长势头迅猛。中证协数据显示，截至2023年11月底，券商跨境业务规模已突破1万亿元，达到10214.09亿元。目前共有中信证券、海通证券等10家券商获得跨境业务试点资格并实际展业。
打造国际证券公司任重道远。
然而，国内券商的国际化之路并不顺畅。
业内人士直言，国内券商海外展业的难点包括:一是国内券商母公司在海外采用“一个平台、多层级结构”布局，海外子公司众多，对集团管控构成挑战；二是资本补充能力不足，境内母公司注资受跨境资本流动严格监管；三是更加依赖国内客户，业务范围有限，同质化经营现象严重。
中泰国际研究部主管赵红梅表示，打造具有国际竞争力的投资银行有赖于一流的服务、产品和机制，以及博采众长，打造全球竞争力。
机遇与挑战并存，打造国际券商任重道远。“国内券商的国际化发展不仅要走得快，还要走得稳。”她表示，近两年海外市场的波动给国内一些重资本、高杠杆模式的券商带来了巨大挑战，券商的风险控制能力和流动性管理成为可持续发展的关键。
她认为，券商不仅要发展IPO业务，还要发展后续做市和衍生品业务，这需要券商完善组织架构，以满足多元化海外机构投资者的需求。此外，券商境外子公司应加强与母公司的合作，利用母公司的销售网络和业务资源搭建一体化平台，实现跨境资源联动，将合规和风控管理纳入统一体系。
（文章来源:上海证券报）
