居民消费有待恢复，总需求不足。存款主要存放在居民部门，并没有通过居民部门的支出进一步转化为企业存款。与此同时，企业和居民存款正规化趋势加剧。
近日，4月存款下降近4万亿，引起了人们对“钱去哪儿了”问题的广泛关注。
根据《2024年一季度中国货币政策执行报告》(以下简称一季度货币报告)分析，从“钱去哪儿了”来看，贷款主要投向企业供给侧和实体经济；从“钱在哪里”来看，存款主要在居民部门。
那么，近年来居民存款有哪些发展趋势？这些趋势意味着什么？
CBN梳理过去八年人民币存款结构数据发现，居民存款(住户存款)占比保持上升，从2016年的39.7%上升到2023年的48.2%。同时，非金融企业存款占比由2016年的33.3%下降至27.7%。2024年4月发布的最新数据显示，居民存款占比已经超过49%，占比接近一半；非金融企业存款占比降至27%以下。
月开证券首席经济学家罗志恒对第一财经表示，居民存款占比上升、非金融企业存款占比下降的直接原因是居民存款增速高于企业存款增速。核心原因是居民购房和消费增速放缓，居民储蓄同比加快，企业收入同比下降。
家庭存款余额八年翻了一倍多。
央行近日发布的2024年4月金融统计报告显示，4月末人民币存款余额为291.59万亿元。从数据对比发现，4月单月存款减少近4万亿元；其中，居民存款减少1.85万亿元。不过，业内分析人士认为，这主要是季节性因素导致的“规律性”波动，到6月底，这一数字将再次上升。
近年来，我国贷款持续快速增长，存款大幅增加。目前我国贷款余额近250万亿元；存款余额近300万亿元，其中居民存款余额约145万亿元。
CBN梳理过去八年居民存款数据发现，居民存款规模从2016年的59.8万亿元增长到2023年的137万亿元，增长超过一倍；居民存款增速从2016年的9.5%增长到2023年的13.8%。分季节来看，2022年三季度至2023年三季度增速高于2023年13.8%的增速。
与此同时，8年来，非金融企业存款余额从50万亿元增长到2023年的78.8万亿元，增长57.6%；存款整体增速呈下降趋势，从2016年的16.7%降至2023年的5.5%。
根据一季度的货币报告，在经济周期的过程中，如果银行的资产还在扩张，贷款还在增加，货币不会从实体经济中减少，也不会消失，而是随着企业投资生产、居民消费和财政收支，存款会在企业、居民、政府等部门之间转移。2024年3月末，在约296万亿元的存款总额中，居民、企业和政府分别占49%、27%和14%，较疫情前的2019年分别上升7.1、下降4.2和下降3.3个百分点。
“由于居民消费需要恢复，总需求不足，存款主要保存在居民部门，没有通过居民部门的支出进一步转化为企业存款。与此同时，企业和居民存款正规化趋势加剧。定期存款和活期存款的比例从2017年的‘六四’上升到现在的‘七月三’。这份“第一季度货币报告”写道。
罗志恒分析，商品房销售额和社会消费品零售总额同比增速分别从2016年的34.8%和10.4%下降到2019年的6.5%和8%，受到疫情和房地产市场低迷的影响。此外，理财收益率下降，股市整体表现不佳，导致前期居民存款搬迁分流，存款回流，居民存款增速进一步回升。
储蓄意愿增强。
关于居民对储蓄和投资的偏好，一季度货币报告分析，表内存款、表外产品等各类资产的收益会发生相对变化，从而影响居民的风险偏好和投资行为，居民会相应调整资产配置。这也是影响居民存款占比的重要因素。
在消费、储蓄和投资意愿方面，央行2024年一季度城镇储户问卷调查报告显示，23.4%的居民倾向于“多消费”，与上季度基本持平；倾向于“多储蓄”的居民占61.8%，比上季度增加0.7个百分点；倾向于“多投资”的居民占14.9%，较上季度下降0.7个百分点。
在被问及今年未来三个月将增加支出的项目时，居民选择的比例由高到低依次为:教育(28.6%)、医疗(26.3%)、旅游(25.4%)、社会文化娱乐(20.5%)、大额商品(17.7%)和购房(15%)。
CBN梳理历年来央行每季度发布的《城镇储户问卷调查报告》发现，居民储蓄意愿在上升，投资意愿在逐步下降。2017年一季度，选择“更多储蓄”、“更多消费”和“更多投资”的居民比例分别为42.3%、23.8%和33.9%；2024年第一季度，“更多储蓄”增长19.5个百分点至61.8%，“更多消费”下降0.4个百分点至23.4%，“更多投资”下降19个百分点至14.9%。
“超额储蓄(存款)”逐渐下降。
去年年初，2022年8万亿的“超额储蓄”引起广泛讨论。当时的预期是“过度储蓄”将支撑2023年的报复性消费。从2023年的数据看，当年居民存款增加了16.7万亿元。虽然新增规模仍然较大，但比2022年减少了1.2万亿元。
罗志恒对第一财经分析表示，2023年以来居民存款同比增速持续下降:一是居民服务性消费在疫情后快速恢复；二是在存款利率下行的背景下，居民存款转向理财产品。前期积累的“超额存款”逐渐下降，回归正常。
CBN梳理近两年的季度货币政策执行报告发现，从2022年第二季度开始，居民存款增速明显上升，2023年第一季度达到18.1%。此后，增长速度开始放缓。从2023年第二季度到2024年第一季度，增速分别下降0.9、0.7、2.7和2个百分点。
“当前，我国经济结构调整、转型升级正在加快，经济更加轻盈，信贷结构也在优化升级。同时，随着有效需求的恢复和社会预期的改善，资金周转效率有所提高，资金沉淀现象也有所缓解。”第一季度货币报告称。
