【/h/]a股“大反击”！

【/h/]1月25日，久违的强势行情上演。大盘全天单边上涨，大小票一起强势回归。“中字头”个股呈现一波涨停，中小盘票表现出较强的弹性，超过100只涨停，市场情绪强势回归。

【/h/]截至收盘，上证综指涨3.03%，报2906.11点，创2022年3月以来最佳表现；深证成指涨2%，创业板指涨1.45%。a股成交额9036.3亿元，创年内历史新高；北向资金净买入62.94亿元。

【/h/]Wind数据显示，申万31个一级行业全部翻红，其中石油石化、房地产、建筑等“中字头”相关行业涨幅居前，家电、美妆、银行、食品饮料等涨幅相对靠后。全市场5300多只股票中近90%上涨，市场赚钱效应明显较强。

【/h/]“中字头”为何集体暴涨？a股市场情绪回暖，涨势能否持续？有哪些投资机会值得关注？对此，中国基金报记者采访了景顺长城、博时、农银汇理、前海开源、泓德、兴业、金鹰、国泰、恒生前海、招商、诺安、西立德、银华、银河、汇丰晋信、应永等16家基金公司。

【/h/]多家基金公司表示，宏观政策预期升温，市场情绪在监管部门的呵护下有所改善。在“组合拳”的打击下，

【/h/]a股强势上涨。随着政策继续强化稳增长的需求和决心，市场可能开启一轮超跌反弹，关注电子、医药、军工、AI等领域的投资机会。

【/h/]“组合拳”出击

【/h/]a股强势上涨。

【/h/]a股市场在中字头和权重股的带领下大幅放量上涨，全市场成交额升至9000多亿。

【/h/]对于股价飙升的原因，景顺长城股票投资部表示，昨日，央行、国有资产监督管理委员会（SASAC）和中国证券监督管理委员会（中国证监会）都采取了具体行动，并就保护资本市场发表了积极声明。多部委数月来首次协同稳定资本市场，有力促进了市场情绪的恢复。经过前期调整后，市场估值、资金、情绪等维度均接近历史低位水平，出现了资金驱动的技术性反弹。

【/h/]具体来看:一是央行行长在国新办新闻发布会上表示“将为包括资本市场在内的金融市场运行创造良好的货币金融环境”。2月5日，中国人民银行将下调存款准备金率0.5个百分点，提供1万亿元流动性，同时下调支农再贷款和再贴现利率25个基点，这将有助于推动LPR下行。这一次，前期宽松货币叠加的银行存款利率为LPR下行铺平了道路，让利空间扩大至实体，释放出“宽松货币”加码的坚定信号。

【/h/]其次，国务院国有资产监督管理委员会产权管理局负责人在国新办新闻发布会上表示，将进一步研究将市值管理纳入* *企业负责人业绩考核。如果这一计划最终得以实施，可能会促进一些股价不佳、估值较低的央企优化资本结构，增加股息和股份回购，或通过资本运作提升市值。受此影响，央企板块近两日连续上涨，对指数做出了很大的利好贡献。

【/h/]第三，证监会副主席也对“建设投资者导向的资本市场”作出了积极表态，这对市场信号具有重要意义，对扭转投资者的悲观预期具有积极作用。

【/h/]第四，经过连续回调，市场估值已调整至历史极值水平。沪深300市盈率处于10%以下的历史十分位数，市净率处于历史低位，股息率接近历史高位，具有较强的估值吸引力，技术上符合连续调整后的反弹要求。

汇丰晋信基金宏观策略师沈超也认为，市场的强劲上涨是多重利好共振的结果，这极大地提振了宏观和微观层面的信心。

【/h/]首先，央行昨日超预期下调RRR，同时强调将为包括资本市场在内的金融市场运行创造良好的货币政策环境，货币政策加码提升稳增长预期。

【/h/]其次，为应对市场波动，证监会提出建设以投资者为导向的资本市场，提振投资者信心。

【/h/]三是SASAC提出研究将市值管理纳入* *企业负责人绩效考核，提高国有企业对市值的重视程度。

【/h/]前海开源基金表示，市场上涨的主要原因是货币宽松和提振投资者信心的政策:首先，央行意外下调RRR大幅缓解了市场对年后流动性宽松不及预期的担忧；二是央行表示将与金融监管总局联合出台完善经营性物业贷款相关政策，支持优质房企改善流动性，市场对房地产风险的担忧边际收敛；三是证监会表示，将大力推进上市公司回购注销工作，加大分红力度，更好地回报投资者，让投资者有获得感，促进市场风险偏好回升；第四，国有资产监督管理委员会（SASAC）表示，将进一步研究市值管理在中央企业负责人考核中的有效性。市场预期中央国有企业盈利能力改善并增加股东回报，高权重中央国有企业板块大幅上涨推动指数表现。

【/h/]根据泓德基金的分析，近期市场的改善可能会引起共鸣，原因如下:首先，周一晚间，国务院* * *主持召开国务院常务会议，会上提到要进一步完善资本市场基础制度，更加注重投融资动态平衡，大力提高上市公司质量和投资价值，增加中长期资金入市，增加市场内在稳定性。

【/h/]其次，近期沪深宽指数基金持续放量，超千亿资金涌入包括沪深300ETF在内的各类宽指数ETF基金，市场支撑资金持续走强。

【/h/]第三，1月24日，央行行长潘龚升发布消息称，将下调RRR 0.5个百分点，释放1万亿流动性，并下调支农再贷款和再贴现利率0.25个百分点，为金融市场运行创造了良好的货币金融环境，明显改善了当前股市情绪，提振了股市流动性。

【/h/]最后，国有资产监督管理委员会（SASAC）表示，要努力提高中央企业控股上市公司的质量，加强投资者回报，并将进一步研究将市值管理纳入* *企业负责人的绩效考核。由于央企国企市值占比较高，最近两天央企的明显上涨也带动了指数的明显走强。

【/h/]政策继续强化稳增长的需求和决心。

【/h/]市场可能开始一轮超跌反弹。

【/h/]展望后市，博时基金表示，随着美联储货币政策逐步宽松，海外流动性收缩对a股的压制将持续缓解，中美利差将进一步收窄，境外投资者配置人民币资产的意愿有望增强在相对友好的宏观环境下，a股长期向好的趋势不变，目前仍是相对较好的配置时机。临近1月底，a股将逐步进入业绩报告密集发布期，短期市场的重心将回归基本面，业绩有望超预期的板块和个股将更受资金青睐。

【/h/]国泰基金表示，回顾年初以来的a股市场，由于流动性问题单边下行，股债性价比达到绝对历史极值，多个宽基指数的ERP开始突破3年均线+2倍标准差，市场明显释放了年初以来的混乱预期和风险恐慌情绪。央行和金融监管总局的积极态度加大了稳增长政策的力度，有助于恢复市场信心。多部委也开始积极为资本市场发声。我们认为市场将开启超跌反弹的走势，关注具有超跌反弹机会的金融和建筑，以及具有AI方向多行业利好催化的通信、传媒和计算机。

【/h/]农银汇理基金认为，前期市场调整已经充分消化了对稳增长的担忧和海外流动性拐点滞后等负面影响。目前主要指数估值明显低于合理水平，中长期具有较高配置价值。

【/h/]未来国内经济复苏是大概率事件。a股的“盈利底部”已经确认，市场整体下跌空间有限空。在海外，美联储已经确认了货币政策的转变。尽管近期海外降息预期有所降温，但其影响已逐渐被市场定价。随着降息时间的临近，市场估值压力有望逐步释放。

【/h/]银华基金研究部指出，经过近期各部委的密集发声，投资者的预期有了很大改善。考虑到市场整体估值较低，仓位不高且情绪相对极端，市场有望继续反弹修复。近期地方两会密集召开仍是政策稳增长的关键窗口，稳定资本市场的措施有望进一步落地，因此无需对市场中期表现感到悲观。

【/h/]金鹰基金表示，回归a股市场投资策略层面，超跌反弹迎来拐点，信心修复带动市场震荡上行。此前，市场对国内政策和经济预期已经足够悲观。全国人大决定稳市场、稳信心后，央行、国资委、证监会等部委近期实施政策部署，密集的政策释放有望缓解市场悲观情绪。后续仍需关注宏观流动性变化和财政政策部署。RRR降息后，在稳定增长的压力下，通过降息进一步巩固国内增长是迟早的事情。此外，当前市场已经修正了美联储激进降息的预期，预计短期内美债利率将窄幅波动，等待经济数据加速下行增强降息预期，开启利率下行空，流动性相关利好因素持续累积

【/h/]兴业基金表示，目前底部区域相对稳固。随着市场情绪的改善和各类资金的流入，估值有望进一步修复，各板块有望继续底部企稳轮动。

【/h/]银河基金表示，未来，如果后续宏观政策的实施能够提振经济增长预期，则可能有利于大盘指数的反弹；如果基本面预期和实际复苏缓慢，大小盘市场可能会进入较大的分化区间，接下来需要关注阶段性的高低衔接。

【/h/]应永基金表示，展望未来，将继续对a股市场前景保持中性和乐观的判断首先，市场已经扭转了政策稳增长的预期；二是将市值管理纳入央企管理人考核，提振市场长期信心；第三，近期沪深300ETF资金持续净流入有助于改善市场情绪。随着政策预期的逆转，市场情绪和市场信心得到明显提振。叠加当前a股相对底部的位置，中周期维度的机会仍大于风险，a股后续走势保持中性乐观。

【/h/]可关注电子、医药、军工、AI等领域。

【/h/]在具体投资机会方面，景顺长城股票投资部表示，随着市场整体反弹，相对收益大概率回升，建议关注电子、医药、新能源和部分消费品。中长期维度，建议关注四条主线。

【/h/]第一，科技方向。建议关注以半导体为代表的人工智能、国产替代方向、以机器人为代表的高端制造、提供成熟稳定属性（传统互联网）和快速成长属性（新能源汽车）的恒生科技。

【/h/]第二，医药板块。经过三年的持续回调，从估值和盈利角度看，中期配置价值已经显现，机构筹码压力得到相当程度的释放。建议关注。

【/h/]第三，消费板块。尽管总量经济的增速可能会逐渐降低，但居民消费习惯和结构的变化将继续创造新的投资机会。未来要重点关注平板消费、银发消费和新型消费。

【/h/]第四，高分红方向。当前宏观环境下，哑铃型结构仍是较为适合的组合构建方式，分红股的配置价值仍较高。

【/h/]招商基金表示，现阶段权益投资的观察重点可放在防御性资产上，如分红资产；如果后续市场预期和交易情绪持续改善，可适当关注具备超跌反弹机会的低估值成长行业，如医药生物、电子、国防军工等。

【/h/]银华基金研究部表示，在配置层面，近期将央企市值管理纳入考核体系的政策超出市场预期，相关估值较低、有分红和回购潜力的央企值得关注。此外，他们曾跌至相对有吸引力的优质核心资产，这些资产在当前环境下可能会有相对表现，并逐渐具有中长期配置价值。结合经济复苏和攻防红利资产仍是相对有效的配置思路。

【/h/]前海开源基金表示，在投资方向上，如果市场风险偏好持续改善，受益于产业趋势的科技成长板块是更容易凝聚市场共识的方向，包括电子、医药和军工等。

【/h/]恒生前海基金建议把握科技行业发展趋势。在人工智能技术迭代和制造业升级转型的背景下，AI的软硬件将迎来发展机遇，智能驾驶、机器人和VR等方向将涌现出许多机会，同时跟踪经济企稳后对经济敏感性较强的顺周期板块的预期反转。

【/h/]西部利得基金表示，在策略选择上，短期关注红利和价值策略，中期关注主题和景气策略的配置机会。短期来看，结合市场风险偏好和经济复苏预期，关注股息率相对较高的分红资产和前期调整幅度较大、中期盈利稳定的价值资产；中期来看，随着经济预期的逐步明确和市场风险偏好的恢复，以科技成长为代表的景气和主题方向仍是重要的配置方向。

【/h/]（文章来源:中国基金报）