5月31日，国家统计局服务业调查中心、中国物流与采购联合会发布的信息显示，制造业采购经理指数（PMI）、非制造业商务活动指数和综合PMI产出指数均较上月有所回落，其中制造业PMI跌破50%的临界值，其他两项指数均保持在景气区间。
据分析，5月份制造业PMI表现受前期制造业较快增长形成的高基数、有效需求不足以及节日因素影响。虽然指数表现有所回调，但仍有经济稳定复苏的基础。正如预期的那样，制造业、服务业和建筑业的企业预计将保持在高景气区间运行。
制造业景气水平有所下降。
5月份制造业PMI为49.5%，较上月回落0.9个百分点，结束了连续两个月高于50%临界值的运行态势。
制造业景气水平较上月回落。国家统计局服务业调查中心高级统计师赵庆河表示，这是受前期制造业增长过快、有效需求不足等因素影响。
中国物流与采购联合会特约分析师张立群也表示，5月份PMI指数重回临界点，这不仅影响了五一假期的环比数据，也表明经济复苏势头仍略显不足。
从分类指数看，构成制造业PMI的5个分类指数中，除从业人员指数外，生产指数、新订单指数、原材料库存指数和供应商配送时间指数均较上月下降。
然而，中国物流信息中心分析师陶文认为，尽管5月份该指数出现回调，但仍有稳定经济复苏的基础。
生产指数仍运行在扩张区间，表明制造业生产增速虽有所放缓，但仍保持上升趋势。与此同时，5月份大型企业PMI较上月回升，已连续13个月运行在扩张区间。大型企业供需面增长良好，对稳定宏观经济基本面具有较好的支撑作用。制造业就业也相对稳定，5月份从业人员指数较上月上升0.1个百分点。
此外，新动能的增长动能没有改变。装备制造业PMI保持在扩张区间，高技术制造业PMI连续7个月保持在扩张区间。
信息服务业
提高新的质量生产力
5月份，非制造业商务活动指数和综合PMI产出指数也较上月有所回落。其中，非制造业商务活动指数为51.1%，小幅下降0.1个百分点；综合PMI产出指数为51.0%，比上月回落0.7个百分点。
不过，两项指标继续运行在扩张区间。“受节日需求拉动，5月服务业表现良好，带动非制造业继续稳定增长。”中国物流与采购联合会副会长金彩说。
数据显示，“五一”假期释放了长途出行需求，带动航空空运输、租赁和商务服务业活动增加，上述行业商务活动指数较上月有所上升，均位于50%以上；景区服务业活动仍保持较快增长，商务活动指数仍处于52%以上的扩张区间；居民节日实物消费和服务消费活动释放良好，零售、餐饮、文化体育娱乐相关行业商务活动指数较上月均有不同程度上升。
另一个值得关注的信息是，5月份，电信运营和互联网信息服务业在保持上月较快增长的基础上，增速进一步加快。电信运营相关行业商务活动指数升至60%以上，较上月提高4个百分点以上；互联网和软件技术服务业上升至55%以上，较上月提高2个百分点以上。
“上述行业指数持续保持高位，意味着信息服务业正在赋能新的优质生产力加速发展。”中国物流信息中心分析师武伟说。
需求不足与制造业
成本上升引人关注。
在5月份的数据中，制造业成本上升、需求不足的特征受到市场机构的广泛关注。
申万宏源证券研报指出，在需求方面，就制造业的拆分结构而言，受生产直接影响的新出口订单降幅更大，其次是内需订单。建筑业受到房地产投资的拖累。5月份建筑业PMI为54.4%，较4月份回落1.9个百分点。今年以来，与基建关联度更大的土木工程建筑业PMI总体保持在较高水平。相比之下，与房地产关联度更高的房屋建筑业PMI明显疲软。
张立群强调，我们应该高度重视需求不足导致的预期减弱、生产和投资活动下降的趋势。武伟认为，从指数变化来看，投资相关需求的释放有待提高，基建投资仍是稳定经济的重要抓手。随着超长期特别国债有序发行，多地新老基建项目需求有望陆续释放，关注建筑业新订单指数后续变化。
在成本方面，财通证券宏观首席分析师陈星指出，5月份制造业原材料价格指数为56.9%，比上月上升2.9个百分点；出厂价格指数为50.4%，比上月上升1.3个百分点。原材料采购价格与出厂价之间的差异扩大，表明企业成本转移减弱，利润收紧。华泰证券研报建议，应继续重点观察外需和物价指标的变化来判断名义增长尤其是物价回升的可持续性。
（文章来源:证券时报）
