二季度以来，a股市场震荡攀升。截至5月底，上证综指二季度以来涨幅超过1.5%，沪深300、上证50指数表现较为抢眼。值得注意的是，近期包括瑞银、瑞士百达在内的多家外资机构纷纷发表观点，表示看好中国经济基本面和a股市场。从近期国内券商和基金机构的策略报告来看，虽然短期市场仍面临震荡，但政策效应不断显现，带动投资者预期修复。
上证综指4月以来涨幅超过1.5%。
从二季度的情况来看，a股市场整体维持震荡，上证综指迎来明显反弹。Wind数据显示，截至5月31日收盘，4月以来上证综指涨幅超过1.5%，深证成指和创业板指分别下跌0.39%和0.72%。其他宽基指数方面，沪深300、上证50二季度以来表现亮眼，分别上涨1.20%、1.96%。
从行业来看，31个申万一级行业业绩“喜忧参半”，行业分化较大。Wind数据显示，截至5月31日，二季度以来，共有11个行业指数收涨，周期性行业行情可圈可点。具体来看，银行指数上涨7.97%，是二季度以来表现最抢眼的行业；煤炭行业二季度以来涨幅也超过7.3%，在所有行业中排名第二；交通运输、公共事业、家用电器行业涨幅超过4%，农林牧渔业涨幅超过3%。
不过部分板块明显回调。综合、传媒、计算机行业指数二季度以来跌幅均超过10%，商业、零售、社会服务等板块跌幅超过6%。个股方面，全市场5300多只股票中，二季度以来上涨的股票有1996只，约占37%。其中，有4只股票的股价实现了翻番，有123只股票二季度以来的涨幅超过了30%。
互联互通方面，北向资金连续两个月净买入，可见海外资金对a股市场的关注。Wind数据显示，今年4月和5月，北上资金分别买入60.2亿元和87.79亿元。其中，4月26日、4月29日、5月17日三个交易日，北上资金单日净买入超过100亿元，4月26日净买入高达224.49亿元。
做多海外长期基金。
值得注意的是，近期有多家外资机构发布观点，表示看好中国经济基本面和a股市场。
“从利润角度来看，中国经济可能在一两个季度前已经触底。今年下半年，企业利润可能会企稳。”瑞士百达财富管理亚洲区首席策略师兼研究总监陈东对《经济参考报》记者表示，这一判断背后的因素有:一是本轮推出的房地产政策与以往的政策导向完全不同，提出了新的解决方案，力度比较大，或对房地产市场有稳定作用；第二，全球制造业呈现复苏迹象。数据显示，全球制造业PMI已经转向上行，这也将提振中国出口型企业的利润。整体来看，未来一两个季度，可以看到企业利润触底后开始回升。
瑞银(UBS)中国区股票策略研究主管王表示，4月中下旬以来市场大幅反弹，从成交来看，海外长期资金是做多的重要力量之一。海外投资者近期做多华夏资产的原因有三:一是从上市公司自下而上的层面，尤其是大型互联网公司利润好于预期，EPS并未下调；第二，外国投资者对房地产风险的担忧减弱，增强了他们重返中国市场的信心；第三，去年板块轮动过快，但今年蓝筹股表现较好，股价与基本面联系更紧密，增强了外资的信心。
“二季度以来全球股市发生微妙变化，中国股市似乎正在扭转2021年以来的下跌趋势。”联博基金高级市场策略分析师黄表示，在新“国九条”等资本市场改革政策的指引下，a股上市公司有望迎来长期估值修正的机会。摩根大通首席亚洲及中国股票策略师刘明永也表示，目前中概股的性价比正在改善。许多上市公司在过去一年中降低了成本，利润和现金流有所改善，资本支出增速下降。今年是业绩复苏期，资产价格的稳定有助于复苏的持续。
政策力量推动预期恢复。
从近期国内机构发布的策略报告或观点来看，短期市场仍可能面临震荡，但政策效应不断显现，未来有望继续涨价，带动投资者预期修复，市场局面可能延续。
“目前a股市场表现比较健康。随着政策效应的不断显现，国内经济高频数据边际改善，积极情绪有望积累，更多公司的确定性和业绩预期可能改善，市场形势有望逐步扩大。”星石投资相关人士对《经济参考报》记者表示，短期来看，政策利好将带动经济预期修复，市场可能保持积极震荡的态势。但股市热点轮动的特征仍将延续，消息对板块短期走势的影响将被放大，资金流向也将推动结构性行情，部分前期涨幅较大的板块后续波动可能加大。
CICC表示，结合目前的市场环境，稳增长政策的落实可能是后续市场方向性选择的关键。未来中国经济政策和改革力度有望继续加大，带动投资者预期继续修复。a股市场近期的阶段性调整并不意味着2月份以来修复行情的结束。经过调整，主要指数有望重拾升势。此外，目前市场估值虽已修复，但沪深300指数远期市盈率仅为10.5倍，与历史平均水平仍相差甚远。
弘德基金经理虞姬表示，希望未来配置一些低估值的公司和合理成长的公司。目前主要关注两个方向:一是在新的宏观背景下仍能实现稳健增长的公司，现在看到的机会更多是在海外市场建立强大优势的公司；第二，顺周期行业的优质公司，虽然基本面偏左，但考虑增长和分红后，个位数市盈率的估值已经具有吸引力。
(文章来源:经济参考报)
