据普益标准数据统计，截至今年6月13日，提前终止的净值型理财产品共有1053款，去年同期为878款，同比增加175款，增幅为19.93%。其实这种现象从理财净值化转型以来就时有出现，只是今年数量格外多，甚至有的产品提前了5年，这也与银行理财子公司开始更加注重投资者体验有关。
“大部分提前终止的产品都是因为规模太小，类似于公募基金的迷你基金，不利于后续的投资管理。可以说是金融机构在当前净值化转型中，控制理财产品数量，降低管理成本的措施。”某股份行金融投研部人士告诉记者。
不过，也有不少理财经理向记者提到，今年提前终止的数量特别多，并不是因为产品表现不好，而是部分产品提前达标，类似于正常的获利回吐，尤其是今年“债牛”行情远超预期，10年期国债收益率一度接近2.2%。经营的提前终止与监管评级中设定的“业绩达标率”指标有关。同时，经过上一轮的金融市场波动，目前的消保部门已经成为大多数金融管理者最关键的部门之一。
超千款理财产品提前终止。
提前终止理财产品似乎已经成为理财经理的一种策略，旨在改善理财产品的投资体验，防止净值大幅波动导致的恐慌性踩踏和赎回。经过几轮净值波动，“理财客户不是基金客户”的观念已经深入人心。理财客户对波动的容忍度极低，将理财产品视为存款的替代品。因此，如何提高投资体验成为财富管理的关键话题。
近期，华夏理财、中邮理财、民生理财等多家理财公司宣布提前终止旗下部分产品，其中大部分为固定收益类产品，包括固定收益类产品。风险等级一般为R2、R3，成立时间从一个月到一年不等。大多运行时间短，认购规模小，现金管理类产品一般不包含在内。
其中，中邮理财6号人民币理财产品(丁盛版)原定于2029年6月17日到期，现拟于2024年6月17日提前终止，提前了5年，因此引发关注；民生金融的玉竹固定收益产品150号封闭两年，6月11日提前一年多终止运作。
此外，其他理财子公司发行的部分封闭式产品近期也出现了提前终止的情况。如光大理财“阳光清瑞岳乐享10期固定收益一类”、招银理财“赵睿焦点联动黄金自动触发策略3号”、兴银理财“丰利兴东多策略封闭55号增强型固定收益理财产品A”等5款产品提前终止。事实上，这些提前终止的产品的业绩高于基准。2024年5月，1232款封闭式公募人民币理财产品到期，其中排名第一的理财产品收益超过15%，也与年内“债牛”行情有关。提前终止产品有及时获利，锁定收益的考虑。
某金融子业务人士告诉记者，产品提前终止是比较常规的操作，多是因为产品规模太小，不利于后续投资管理，所以提前终止。通常理财产品的协议中会有提前终止条款，会设定产品规模或收益率。有的产品只有几百万元或者少几千万，很难投资。比如很多债券的初始购买规模都是几千万元。
具体来说，对于金融机构来说，可控范围内的产品规模越大越好。100亿元的产品，可投资标的比较丰富，范围也比较广。通常会有2%~3%投资于非标产品，以平滑收益率的波动；如果是几亿、几千万元的产品，那么投入相对有限。
另外，产品规模和性能也和销量有关。当收益率相对较低时，投资者可能会选择赎回寻找其他替代品，从而导致产品管理规模大幅下降。
业内人士认为，理财产品合同一般都会明确产品提前终止的条件。面对这种情况，投资者需要重新审视自己的投资策略、风险偏好和投资期限，加强对理财产品合同条款的研究，尤其是对产品变更和提前终止的约定，充分了解自身权益和可能存在的风险。
在“债牛”下理财经理依然难以放松
虽然目前市场上的“债牛”氛围依然浓厚，近期经历波动的债券市场收益率再次快速下滑，但市场越走极端，理财经理可能面临的压力就越大，因为与公开募集的基金不同，如何获得“稳定的绝对收益”，避免净值大幅波动，是理财经理永恒的话题。
金融监管研究院提到，2018年资管新规出台后，“金融负反馈”造成投资者心理和银行理财投资行为的双重变化。2022年11月，债券市场深度调整，导致产品赎回，进而导致债券价格进一步下跌，引发新一轮产品赎回。这个往复的过程在业内被称为“财务负反馈”。震荡过后，理财投资者的风险偏好进一步降低，银行理财产品更加追求“稳中低浪”属性。
据普益标准统计，截至5月26日，银行理财产品规模为29.1万亿元，逼近30万亿元大关。今年6月，在各类宽基指数和债基的发行下，公募基金规模首次突破30万亿元。去年理财规模被公募基金赶超。截至2023年6月底，全市场银行理财产品存续规模下降至25.34万亿元，公募基金存续规模上升至27.79万亿元。
这一趋势也与上述2022年四季度债市地震有关。当时债市暴跌，净值型理财产品被赎回。据记者了解，截至2023年一季度末，当时的银行理财市场规模为24.92万亿元，同比下降12.14%。2022年四季度至2023年前三个月，整体赎回规模近6万亿元。直到2023年4月，理财客户的情绪才逐渐回升。
可见理财市场逐渐恢复人气和活力，用了半年多的时间。此后，理财经理控制净值波动的意识越来越强，采取的行动包括发行更多的摊余成本法或期限更长的封闭式产品，对存款类产品的配置也有所增加。与此同时，优胜劣汰的趋势越来越明显。消费者保护已成为最重要的任务之一。
相关研究显示，从运作方式来看，截至2024年一季度，封闭式理财规模有所上升，占比0.2个百分点至21.2%，开放式规模有明显回落；财富管理继续押注债券，增加流动性资产的配置。具体来看，市场理财投资债券资产(含存单)总额为15.78万亿元，占比54.73%，较年初下降1.88个百分点。存款资产占全市场的比重继续提高，一季度末占比27.4%，较年初上升0.7个百分点。
业内人士对记者表示，做大规模仍然是理财经理的目标之一，目前的渠道竞争更加激烈，银行外代销的比例越来越大。截至今年一季度末，代销理财产品的机构有495家，比年初增加4家。全市场表外代销占比提升4个百分点，母行代销占总代销规模的比重下降至68%左右。从各类机构来看，股份制理财公司海外代销占比最高。
某股份制银行资深理财经理此前对记者表示，在整体利率下行的背景下，未来资产的获取能力非常重要，关键在于配合母行扩大非标资产标的，使得封闭期较长的产品得到支持；与此同时，2023年以来，各大财富管理公司坚持低浪稳健路线，进一步加强消费者保护服务和投资者教育。预计未来各大财富管理公司的服务分化也将加剧。未来，消费者保护将是核心，财富管理人的服务能力也将有很大的分化。此前，多家财富管理公司成立了消费者保护办公室(独立的一级部门)，并频繁对渠道和投资者进行培训或路演。也有观点认为，理财具有包容性，对于一些投研能力和资金支持不足的小型理财经理来说，未来的前景可能更具挑战性。
