走出去淘金，已经成为头部互联网公司和头部消费公司的必经之路。
最近两年，“万超第一股”和“90后茅台”似乎也走过了逆势期。股价大幅上涨的背后，是海外战略的大获全胜。
而这场胜利似乎也为其他消费企业指明了一些方向。对于仍在涉足的国内企业来说，海外市场的增量在未来三到五年内可能不会消失。
这一点我们可以从POP MART的财报中窥见一斑。
此前，POP MART公布了2023年财报。财报显示，2023年公司实现营收63亿元，同比增长36.5%；净利润10.89亿元，同比增长128.8%；调整后净利润11.9亿元，同比增长107.6%。
其中，POP MART内地全年营收52.3亿元，同比增长25.7%；海外市场收入突破10亿元，达到10.66亿元，同比增长134.9%。
值得注意的是，POP MART的营收和净利润双双创下历史新高。海外业务也首次突破10亿元，营收占比也提升至16.9%。
反馈在资本市场上，POP MART的股价走势呈现出反市场化的趋势。
从2022年10月底的9.543港元开始，POP MART股价两年内涨幅超过260%，市值超过510亿港元。虽然与巅峰时期相比差距依然存在，但对于一个相对疲软的市场来说，POP MART的表现还是很出色的。
阚剑财经认为POP MART取得这个成绩并不容易。过去两三年，王宁和POP MART经历了估值厮杀和业绩厮杀，但业绩增长的新答案可以从出海中找到。对于企业来说，这不仅仅是可有可无的尝试，而是未来很长一段时间的新方向。
正如POP MART海外业务总裁温德毅所说:“追求规模和利润从来都不是POP MART的终极目标。我们所做的一切都是基于给全球消费者带来快乐，这是出海战略的精髓。所以POP MART要谦虚，要循序渐进，不能自满，不能急于求成。”
“黑暗时代”已经过去了。
2020年12月，POP MART登陆港交所。得益于“饥饿营销”和净利润的超高复合增长率，POP MART市值一度突破1400亿港元。
在“盲盒经济”下，年轻人的消费心理被充分调动起来。
再加上一些隐性资金的稀缺性，很快吸引了一些黄牛的下注。由于这些隐性资金流动性好，价格甚至可以翻倍，所以POP MART一度被称为“90后茅台”。
但是这个红利期并没有持续多久，疯狂的盲盒经济终于引起了监管层的注意。
最终，监管给盲箱管理划了一条红线，盲箱经济的泡沫破灭了。
2022年8月，POP MART交出了一份糟糕的中报。在这份中报中，公司净利润首次出现下滑。在惨烈的“估值厮杀”下，POP MART股价创历史新低。
当时大部分投资者对POP MART失去了信心。
赚钱能力的下降，盲盒经济的崩溃，让王宁和POP MART深受其害。为了救市，王宁也尝试讲了一些新的故事，包括出海，投资。
实践证明，王宁的选择没有错，POP MART的海外战场也确实给予了积极的反馈。
在2023年中报业绩说明会上，POP MART董事长王宁也表示:“今年，我们预计海外营收将达到10亿元。明年海外业务有信心在IPO前超过整个集团2019年的收入，相当于打造了一个POP MART。”
根据POP MART 2023年财报，其海外市场业绩确实已经超过10亿元，王宁也成功实现了在海外重建POP MART的计划。
POP MART官方在接受媒体采访时表示“2024年第一季度港澳台及海外市场同比增长245%至250%”。
也就是说，海外市场的高增长已经成为POP MART的第二条增长曲线，积极的业绩恢复了市场对POP MART的信心，所以在港股疲软的情况下，POP MART的股价在年内翻番实属不易。
当然，总体来说，POP MART的海外市场虽然增长很快，但还不到国内的五分之一，所以POP MART和王宁面临的挑战依然存在。但总的来说，POP MART最黑暗的时刻已经过去，与大多数同类公司相比，POP MART的前景还是光明的。
仅在出海计划上，由于各国差异明显，本地化成为POP MART难以突破的难题。
“选择”资本市场
“出海”成为主要战略方向，如何“安家”成为问题的关键。由于各国差异明显，如何本土化成为新问题。
温德毅曾在采访中坦言，“多年的实践让POP MART意识到，出海、扎根海外市场，不能只知道‘卖卖’，而只能追求营收数据的提升。我们应该为当地的潮玩行业做出一些贡献和改变，为当地优秀的艺术家赋能，将他们创造的美传递给当地乃至全球更多的消费者。”
言下之意，出海虽然没错，但困难依然存在。
目前，出海和国际化已经成为POP MART的“头号任务”。
2023年，POP MART线下门店首次进入法国、马来西亚、泰国、荷兰，全球门店日销售记录多次刷新。仅泰国第一家店开业当天，销售额就突破200万元。
截至2023年底，港澳台及海外门店80家，机器人门店159家。东南亚市场是POP MART出海的主战场，POP MART在渠道布局上更加开放。不仅在新加坡、马来西亚、泰国开设了多家线下店铺，还加大了线上布局，在东南亚开设了独立站和Shopee等主流电商平台店铺。
根据约斯特沙利文的相关数据，预计2024年全球潮流玩具市场规模将达到448亿美元，所以POP MART的钱途一片光明。
摩根士丹利发布报告称，预计今年销售额和调整后净利润分别增长38%和40%。目标价由38港元上调18%至45港元，今年目标价市盈率上调至33倍。摩根士丹利认为，泡沫马的目标市盈率应该提高，以反映今年更强劲的利润增长，并见证集团向领先的知识产权运营商的转型。
傅锐报道称，在POP MART第一季度录得同比40%至45%的强劲销售增长后，第二季度的增长势头可能强于管理层预期，因此预计在8月公布中期业绩时将上调今年的销售目标。不仅如此，傅锐还将公司目标价上调至39.3港元，维持“买入”评级。
国海证券发布研报称，公司作为万超文化和商业化的开创者和引领者，基于全产业链和平台优势，多维度运营IP并实现。并且产品品类扩张的逻辑继续得到验证，出海2.0开启乘数效应。因此给予公司“买入”评级，上调盈利预期。
申万宏源也发布研报称，POP MART通过IP孵化、品类拓展、渠道创新保持稳定增长，IP平台化逻辑继续得到验证；加速海外新店拓展，直接复制IP品类拓展的成功经验。
申万宏源也认为POP MART是符合现代年轻人精神需求的产品，公司头部IP扩张+品类扩张+区域扩张的逻辑不断得到验证。因此，维持公司“买入”评级。
