龙年以来，尽管逆回购集中到期受月末、税期等因素干扰，但央行大规模逆回购仍持续为资金稳定保驾护航。
截至2月26日收盘，DR007加权平均利率仅小幅上升至1.9128%，而GC001收盘利率下降2.5个基点至2.015%。
央行2月26日公告称，为维护月末流动性平稳，当日以利率招标方式开展了3290亿元逆回购操作，中标利率为1.8%。鉴于当日有1370亿元逆回购到期，央行在公开市场实现净投放1920亿元。
现在是月底，影响基金的因素很多。“警惕最近一周资金利率的短期波动。”广发证券固定收益首席分析师刘玉表示:一是本周国债净贡献边际增加；二是本周逆回购到期5320亿元，到期量较大；第三，26日和27日的纳税期与月底的资金需求相吻合。
国城资本表示，由于2月纳税申报截止日期推迟至23日、26日和27日，与月末资金需求有所重叠，因此需要关注2月最后一周资金利率的短期波动。
对于后市资金面走势，多位业内人士认为，逆回购到期压力可控，节后资金面仍有望保持稳中偏松
“在政府债券发行节奏放缓的背景下，预计节后资金面仍将保持宽松。”根据郭进证券的研究报告，考虑到央行2月超额续作5000亿元MLF、1月释放约1万亿元中长期资金和投放1500亿元PSL，2024年1-2月合计投放约1.7万亿元，逆回购到期压力可控。
中泰证券集合团队认为节后资金面偏中性。有利因素是央行RRR降息释放的流动性可以有效补充资金缺口。此外，近年来资金面整体波动幅度有所下降，节后资金价格的中枢和波动可能仍处于相对较低的位置。此外，当前信贷需求尚未完全恢复，资本市场需要保持稳定。因此，央行保护流动性的态度短期内不会改变，资金面大幅收紧的风险有限。
国城资本预测，2月至3月，资金面相对稳定，但可能难以完全恢复到自发平衡的状态。如果资金无法达到自发平衡，央行可能会引导DR007加权平均收益率中枢维持在7天期逆回购利率附近。近期经济增长并未明显偏离潜在增长率，监管要求信贷均衡供给，资金难以在回购市场形成“淤积”效应。
（文章来源:上海证券报）
