编者按
新“国九条”描绘了资本市场高质量发展的宏伟蓝图，令人振奋。北京证券交易所作为创新型中小企业的主阵地，迎来高质量发展的新机遇。本报将推出“洞察新‘国九条’下的京交所机遇”系列报道，聚焦当前市场主要关注的话题，为市场各方从不同维度和视角洞察新‘国九条’下的京交所发展前景提供参考。
最近市场对a股小盘股的讨论量有所增加。北交所公司市值普遍较小，因此有市场声音将北交所股票视为“微型股票”。但事实并非如此。
专家表示，北交所作为国内第三家证券交易所，主要服务于创新型中小企业，其市场发展阶段和生态、上市公司规模和结构、市场流动性等各有特点。同时，北交所50%左右的公司是国家级专业化、创新型“小巨人”企业，大部分是细分行业的“尖兵”。而且，北交所公司普遍重视投资者回报，表现出高分红率的特征，指数产品和未来ETF产品的配置需求使得北交所公司整体具有较高的投资价值。
不少基金经理认为，北交所公司整体具有良好的创新属性，部分公司对未来行业有前瞻性布局，具有较高的产业链/行业配置价值。
市场定位有特色。
成立北交所是党构建发展新格局、推动高质量发展作出的重要战略部署，也是支持中小企业科技创新的重要改革举措。“北交所是中国资本市场架构的重要补充，致力于为创新型中小企业提供更广阔的融资平台。”万家基金相关负责人表示。
2021年11月15日，北交所开业。两年来，北京证券交易所大力支持了一大批专业化、精细化、特色化、创新型中小企业加快发展。目前，北京证券交易所共有上市公司248家，其中一半被授予全国专、新“小巨人”企业称号，“专、新”属性突出。
创新始于技术，止于资本。加快培育发展新型优质生产力，北交所勇当先锋。易方达北方证券50指数产品基金经理庞亚平表示，北交所重点支持先进制造业和现代服务业领域的企业，聚集了一批创新能力强、科技素质足的中小企业，涵盖人工智能、仿人机器人、low 空经济等新型优质生产力相关领域，以及材料、装备、精密加工等多个细分领域。
“作为创新服务的中小企业，北交所着力培育‘专而新’的资本市场，应积极营造培育新型优质生产力的生态，全面推进企业关键核心技术研究，促进产业基础升级和产业链现代化，发挥抓早抓小的优势。”精创电气副董事长李玟告诉记者。
北京证券交易所全力打造服务中小企业的特色体系。北京证券交易所的准入标准不同于科技创新板和创业板。在严格控制发行上市准入的前提下，努力提高审核效率、透明度和可预见性。适应中小企业发展需求和中小盘股票特点，提供多样化的融资品种、融资方式和市场化定价机制，实行做市交易和融资融券机制，设置灵活的股权激励安排。
优质投资标的很多。
“北交所整体经营质量和基本面表现良好。整体法计算的北交所TTM约为9.6%(截至2023年第三季度)。根据一致数据，更具代表性的北证50成份股未来一年的平均净资产收益率将达到16.2%。”工银瑞士瑞信银行北方证券50指数产品基金经理赵旭表示。
蔡东Choice数据显示，截至4月15日，在北交所上市的82家公司披露了2023年年报，其中59家公司实现营业收入增长，占比72%。78家公司实现盈利，占比95%。进一步看，营业收入增速超过20%的公司有24家，利润增速超过20%的公司有31家。
申万宏源专业化创新首席分析师刘婧告诉记者，不能简单地将北交所所有公司归为“小微股”和“主题投资股”，北交所很多“专业化创新”公司同时具备“高分红”和“成长潜力”的特征。这类企业一方面在细分行业市场占有率高，表现出毛利率/净利润率高、现金流好等特点，另一方面在出海和进口替代方面仍有空的增长。
北交所上市公司积极分享经营业绩。据记者统计，2022年和2023年，北京证券交易所分别有66.05%和76.15%的公司派发了现金红包。其中，2022年现金分红总额27.16亿元，平均每户2538.41万元；2023年现金分红总额53.77亿元，平均每家2954.5万元。披露2023年年报的北交所公司中，超九成发布分红预案，预计现金分红27.07亿元。
新“国九条”要求加强上市公司现金分红监管，促进上市公司提升投资价值。北交所鼓励上市公司积极分红。这一新规放宽了审议权益分派方案的时间要求，允许上市公司灵活确定分红时间，并可在一年内多次分红。同时，新规明确中期分红以最近一期经审计的未分配利润为基础。例如，上市公司计划在7月份进行中期分红。半年报未经审计的，分配金额应参照年报未分配利润和半年度利润。
长期资金入市可期。
[/H/]根据2023年基金年报，北交所公开发行基金份额市值为73亿元，较2023年基金半年报增长16%；成立首只北交所ESG股权投资主题基金，基金规模3亿元；引导略远基金成立，聚焦北交所优质企业...在市场低迷的情况下，部分“聪明基金”近期加码布局北交所。
新“国九条”提出大力推动中长期资本入市，继续扩大长期投资动力。措施包括:大力发展股票型公募基金，大幅提高股票型基金的比重。建立交易型开放式指数基金快速审批通道，促进指数化投资发展。优化保险资金股权投资政策环境，落实和完善国有保险公司绩效评价办法，更好鼓励长期股权投资。完善全国社会保障基金和基本养老保险基金投资政策。提高企业年金和个人养老金投资的灵活性。
在刘婧看来，新“国九条”传递出“价值投资”的激励信号，有利于引导长期资金配置“高分红”和优质子行业头部企业等资产，引导市场更加关注企业现金流和公司治理。
记者了解到，除了积极推动更多的境内外指数公司将北交所的公司纳入相关指数股票，北交所还加紧研发和储备更多的指数产品和ETF产品，以满足多元化和中长期的资金配置需求。
产品只是工具，吸引更多资本进入市场要靠优质企业。一方面，随着严格的准入退市制度改革和提升上市公司质量行动计划的实施，北京证券交易所上市公司质量有望继续提升。另一方面，随着北交所市场功能的逐步完善，也将帮助北交所上市公司抓住发展机遇，实现产业优化升级，完成从“小而美”到“大而优”的蝶变。
“随着一系列改革措施逐步落地，北交所将聚集更多有创新、有创意、有特色的新‘小巨人’，吸引更多长期资金入市，北交所50指数的长期投资价值将逐步显现。”庞亚平说。
(文章来源:中国证券报)
