【/h/]2024年1月收盘，a股今年开局不利，持续波动。沪深300指数下跌6.29%，高股息、中字头等防御性资产涨幅居前，成长型半导体、新能源板块跌幅居前。
【/h/]投资a股的基金业绩分化明显，首末次业绩相差37个百分点。被动投资甚至更好。汇添富中证能源ETF涨幅居前，年内涨幅超8%。国企主题、分红和银行年内均实现正收益。
【/h/]成长赛道主题基金业绩承压。例如，英伟达半导体、新能源和人工智能等基金的业绩在年初下降了20%以上。
【/h/]多位基金经理表示，持有确定性较高的标的以获得稳定收益或是一种新形成的重要投资方法，而防御性资产仍可能受到当前基金的追捧。
【/h/]能源ETF一骑绝尘。
【/h/]近期上证综指连续6日阴跌，a股年初表现不佳，拖累了基金业绩表现。偏股混合型基金指数年内跌幅超过12%，与去年全年表现接近。
【/h/]申万行业中，仅煤炭和银行两大行业上涨，公用事业、石油石化行业涨幅居前。因此，重仓煤炭、石油和银行等高股息防御性资产的基金表现领先。
【/h/]具体来看，a股基金中，受益于石油、煤炭板块的上涨，汇添富中证能源ETF年内涨幅超过8%，是涨幅最大的基金。对于近期备受市场关注的能源板块，汇添富中证能源ETF基金经理董劲认为，亮眼的能源业绩一方面源于其分红属性。能源是传统高分红板块，成份股多为长期稳定分红的中央国企。截至2023年底，该基金跟踪的中证800能源指数在过去12个月的股息率高达6.8%，甚至高于一些主流股息指数。另一方面也源于其上游资源的属性。
【/h/]此外，国泰富时中国国企开放共赢ETF、共赢优选红利A、平安富时中国国企开放共赢ETF年内涨幅均超过7%
【/h/]指数基金再次领先主动权益类基金，能源、中央国企、银行、红利等行业或主题ETF表现居前。
【/h/]对于央企国企等主题基金的表现，汇添富中证国鑫央企股东回报ETF基金经理杨燕表示，近期，SASAC将市值管理纳入央企负责人考核，资本市场对此反应强烈央企板块近期涨幅明显。分红、回购、增持是央企上市公司提高经营质量、传递信心、回馈股东的重要举措。相关ETF引起了市场的广泛关注。以央企股东回报指数为例，投资分红回购水平较高的50家SASAC央企与央企市值管理的思路不谋而合，越来越多的投资者开始通过相关指数ETF把握央企的投资价值。
【/h/]在主动权益基金中，应永红利优选基金、广发价值优选、招商景气精选年内表现优异。应永股息优化基金是高股息策略基金的代表。基金经理徐拓表示，重仓股核电运营商中期业绩增速将稳步提升，但当前估值水平与水电等效电源相比仍大幅折价，具备良好的性价比；同时配置了较大比例的优质火电公司，主要是电力市场化改革使得电力企业中期盈利稳定性显著提升，叠加当前股价位置潜在股息率较高。
【/h/]此外，一些业绩涨幅居前的主动权益基金大多是高股息的重仓股。
【/h/]近期市场下跌，策略仍以防守为主。市场仍然偏好一些高股息和资源等防御性股票。博时基金认为，近期，高层明确希望推动上市公司高质量发展，SASAC将全面实施“一企一策”考核；在利好政策的持续加码下，市场信心得到持续提振，静待上行趋势空。
【/h/]成长主题基金被砸。
【/h/]a股科技板块持续走弱。年初以来，电子和计算机板块跌幅居前，年内跌幅超过23%。
【/h/]成长板块大幅调整。重半导体、计算机等成长主题基金在年初出师不利，延续了此前的震荡走势。
【/h/]随着行业表现不佳，成长赛道主题基金很难独善其身。例如，建信电子行业、长信创新驱动、泰信中小盘精选等成长主题基金在短短一个月内跌幅超过25%。
【/h/]建信电子产业基金的配置思路主要是集中投资电子行业。其基金经理在基金2023年四季报中表示，将继续聚焦国产替代、科技创新和商业周期三大重点投资方向。由于电子行业的复苏进度持续低于预期，其已减仓相关股票，并在集会上减持了完全预期反应的国产替代股票。持仓将集中在科技创新方向，包括AI、MR等新硬件和产业链，未来将密切跟踪行业景气度变化，及时调整持仓结构。
【/h/]值得注意的是，去年表现良好的“微型股票”策略宣告失败，相关策略主题基金业绩出现大幅调整。例如，多年保持不败战绩的金元顺安元气基金，年初跌幅超过9%。此外，一些此前表现稳健的量化策略基金年内业绩迎来较大回撤。
【/h/]从指数基金来看，科技材料ETF、科创板100TF、科技100TF指数等“硬科技”含量较高的ETF年内跌幅居前，年初至今跌幅超过26%。年初以来科创板指数表现不佳，兼具成长性和“中小市值”特征的科创100指数基金全年表现垫底。
【/h/]仍看好国防资产
【/h/]从基金经理的角度来看，防御性资产仍将受到青睐。
【/h/]“过去，资本市场更关注短期变化（景气、事件等）导致的股价波动。).交易是盈利的主要手段，它并没有真正基于企业的价值。”徐拓表示，未来资本市场的盈利方式将发生变化，交易不确定性较高的标的在收购阶段的回报仍是重要的投资方式，但持有确定性较高的标的获得稳定收益还是一种新形成的重要投资方式。
【/h/]展望后市，董劲认为，在供给侧改革和能源革命背景下，传统能源中长期供给增长有限，而需求依然强劲。目前，供应和需求可能会继续紧张，价格有强大的支撑。如果需求端能够超预期复苏，能源品种将有望表现出更大的弹性。
【/h/]杨燕表示，近年来中央企业考核体系不断优化。2023年，中央企业的评价体系开始从“两利四率”向“一利五率”转变，更加注重反映经营质量的ROE，更加关注现金流。今年国资委提出将市值管理纳入考核，央企将更加关注上市公司的市场表现，有利于增强投资者对央企投资价值的信心。往后看，央企的评价体系将更加科学，更接近资本市场的审美，央企估值的重塑有望成为长期投资的主线。
【/h/]（文章来源:券商中国）
