娱乐圈失利后，美丽的“王子”赌上了自己的家庭。
今年年初，国内家居行业最大的M&A落下帷幕，美的“王子”何剑锋正式走进家庭家居。
在顾家居之前，何剑锋还有一次备受关注的并购。目标是a股上市公司白娜前程，它也是最近两部有争议电影的主要制作方。
5月5日，电影《没有什么是一顿火锅解决不了的》(以下简称《火锅》)因票房失利而取消上映。白娜前程是其制片人之一，该公司参与的另一部电影《穿越月球》也票房惨淡。
在连赔两部之后，加上之前的东八区绅士和狮子少年，白娜千城这几年的投资频频“踩雷”，业绩一直在“开倒车”。如今，何剑锋投资的上市公司中，顾家驹是最具想象力的拼图。
01
影视亏损
公开资料显示，今年“五一档”共上映8部新片，《火锅》是唯一一部退出该档的影片。
5月5日，官方微博发文称，由于各种环境因素，影片没有与更多观众见面，将于6日收官。
这不是第一次被撤回。据悉，《火锅》此前定于1月13日上映，后改为《五一》。截至此时，该片票房为5354.5万元，在8部新片中排名倒数第二，远低于预估的1.6亿元票房。
来源:官方微博
灯塔专业版数据显示，整个五一期间(5月1日至5日)，火锅单日票房占比直线下降，5月1日单日票房占比4.4%，5月4日下降至1.5%，对应金额仅为411.86万元，而5月5日单日票房占比仅为242.27万元。
《穿越月球之旅》的票房份额趋势也非常相似。截至记者发稿时，该片累计票房为4071.5万元，而上映前的预测票房区间为6100万至2亿元。
类似的“踩雷”，白娜黔城经历过不止一次。2021年，其主要作品《狮子少年》因辱华争议遭到抵制；2022年，公司参与制作的《东八区绅士》创下当年国产剧豆瓣评分新低，因台词油腻、不尊重女性等争议遭到网友嘲讽，后被下架。
如果说上述影视剧影响口碑的话，那么《火锅》和《穿越月球》将直接导致公司收入的损失，这也是白娜前程急需改善的情况。
2023年，白娜前程实现营收约4.32亿元，同比下降7.93%，对应净利润亏损1.86亿元，去年同期为盈利2100万元。
现金流水平也不好。去年，白娜前程经营活动的现金流量净额仍为负，为-3.2亿元。公司对此解释为“报告期内公司项目规划和周期管理的结果”。同期账面货币资金也较上年下降约70%至4.75亿元。
把时间轴拉长，可以看出2108年是一个非常重要的分水岭。这一年，何剑锋对白娜前程投资18亿元，持股比例17.55%；同年，白娜前程总营收由上年的22.48亿元骤降至6.3亿元，净利润由盈转亏，对应-34.19亿元。
随后几年，白娜前程的业绩一直不见起色，净利润最高峰时不到1.2亿元。但何剑锋从未放弃，而是不断增持。
截至今年一季度，其对盈丰集团的总持股比例为31.1%。以5月9日5.13元的收盘价计算，这部分股权的价值约为15亿元，少于当年18亿元的收购价格。如果算上后续的增持，何剑锋在白娜前程的投资损失可能会更多。
02
押注家居装饰
还是“旧爱”帮不起忙，何剑锋又在寻找“新欢”——家人的归宿。
今年1月，顾家家居股份转让完成，盈丰瑞和投资以29.42%的持股比例成为前者控股股东，何剑锋正式成为实际控制人。
2月，顾家居完成董事会换届，董事会成员由5人增至9人。6名非独立董事中，3名为盈丰集团副总裁。高管中，总裁李东来、副总裁李云海、副总裁欧亚飞都是“美的系”的老将军。
有了“美的系”和盈丰集团的加持，外界对居然之家的发展有了更多的想象空。董事长顾曾在业绩会上表示，盈丰集团丰富的产业资源和投资经验将帮助顾家家居加快发展。未来，双方将在产业赋能、资源整合等方面展开合作。
在软家电路中，family home有优势。2023年实现营收192.12亿元，在家居行业仅次于欧派家居，对应的归母净利润为20.06亿元。
由此看来，何剑锋目前持有的三家上市公司中，顾佳家居是业绩最好的一家。但是，也有隐忧。在房地产市场低迷的影响下，顾家家居整体业绩增速开始明显放缓，市场份额增长大不如前。
2023年，顾家家居用于广告推广的费用近10.88亿元，较上年增长约10.8%，同期展会费用也较2022年增长15.5%至1.34亿元。
凭借这些资源，公司在2023年实现了6.67%的收入同比增长率。虽然比2022年的好，但还是不好看。相比之下，2021年顾家家居的营收增速为44.81%，2020年为14.17%，之后为20.95%。
现金流方面，去年，顾家家居经营活动现金流量净额为24.4亿元，仅比上年增长1.38%。同期现金及现金等价物净增加额为-8.3亿元，同比减少167.65%，期末现金及现金等价物相应余额为35.3亿元。
再看产品线，2023年，业绩贡献最高的沙发收入仅比上年增长4.21%，排名第二的床类产品增长15.36%，集成产品基本持平，定制家具15.57%。2021年，这四个产品线的营收增速都超过了40%。
毛利率方面，沙发、床品、集成产品、定制家具、红木家具五个产品线中，后三个产品的毛利率均较上年有不同程度的下降，其中定制家具降幅最大，为5.59个百分点。
这项业务也是顾家佳未来努力的重点。
2023年2月，顾家家居发布了集成式全家模式，定制板块是集成模式的主推。李东来总裁还公开表示，到2026年，定制智能制造项目的产能将达到20亿元。按照目前的营收与产能比例，定制业务规模将达到13亿元。
截至2023年底，定制产品的营收规模为8.8亿元，约占营收的4.6%，距离目标还有较大差距。现在，这个目标已经交给了何剑锋。在他的带领下，顾家驹能否突围，是时候回答了。
记者吴典
编辑孙万秋
