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作者李，编辑

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汪洋在用全力说话。整个4月，他每天早上都准时到达上海虹桥路500号。他唯一的目的，就是从上海贵久那里拿回自己的“钱”——1000万元。

处于风暴中心的上海贵酒，早已资金链断裂。但与之前的“公司风波”不同的是，汪洋不是客户，也不是供应商，而是上海贵酒中间某省分管销售的总经理。入职两年多来，他把家里几乎所有的积蓄都投了进去，给自己和弟弟抵押了两套房子，就是为了“预支”公司获得更高的回报。

杨，上海贵酒有30多个销售代表要向公司讨回“预付款”和工资。他们声称“欠薪”的金额少则几十万，多则几千万。王阳属于后者，是被“拖欠”最多的人之一。

这种“员工出资”的行为，或许就是上海贵酒四年来营收暴涨十倍的原因。即使在4月26日刚刚发布的2023年年报中，上海贵酒在负面消息不断的情况下，依然超越了多家酒商，实现了营收和净利润的双增长。

根据年报披露的数据，2023年营收16.29亿元，同比增长49.3%，净利润8707万元，同比增长133%。报告出来四天后，股价上涨了4.7%。

经过很多人和相关材料的求证，凤凰。com的暴风眼发现，上海贵酒不同于传统的酒商。真正加盟上海贵久的经销商很少，大部分经销商都是体外公司招聘的员工。这些员工对上海贵酒的业绩起到了关键作用。他们既是上海贵酒的“经销商”，也是消费者。他们成了上海贵酒产品滞销风险的实际购买者。

当上海贵酒的盘子失灵时，他们成了最后的“接盘者”。上海贵酒交易商为海银财富的韩宏伟和晓寒，韩宏伟控制的第三大财富公司海银财富去年12月发生爆炸，或波及4.6万投资者，600亿元无法兑付。上海贵酒曾紧急搁置关系，称“截至目前，仅与海印控股及其子公司有白酒销售业务，交易金额为4.88万元”。但在2024年Q1年报中，海银财富也被关联，解释为“受关联方海银财富事件影响，公司因集中偿还控股股东借款出现暂时性流动资金压力”。

韩父子欲抢救上海贵酒，修复社会影响。董事长兼总经理晓寒走上舞台，释放出各种积极信号。事实上，上海贵久面临的问题，远不是简单的资本断裂，自我修复，然后重建未来的叙事体系。背后更多的问题，可能触及法律红线，比如公司账本上数据的真实质量是否经得起检验？如果公司每年都有盈利，为什么最终会留下几十亿的资金窟窿，这些资金都去了哪里？

01把几万员工发展成客户。

在白酒格局固化、竞争激烈的2019年，韩宏伟进军白酒市场。但很快，2020年不到1亿的上海贵酒2022年营收接近11亿，2021年营收增速高达656%。

上海贵酒为何能在一片血海中迅速杀出一条血路，曾是白酒市场的一个谜。在接触了很多老员工后，凤凰。com的暴风眼发现，沪桂酒的业绩飙升，离不开韩宏伟开创的新玩法——摆脱传统的经销商模式，招聘员工，然后变相发展成客户。

老员工虞照回忆，2019年，韩宏伟刚买下酒庄，高薪招聘员工后，迟迟不见成效。某销售经理交了5000元后，可以从公司拿到价值5000元的酒，还可以拿到4500元的工资外加1000元的奖励，公司还交了社保公积金。

这种畸形的模式吸引了一大批人加入上海贵酒直营线，虞照就是其中之一。公司迅速组建了大量人员。2019年，他所在的省分公司大概有100人左右。这个人员规模到2021年已经攀升到1000人。

外省总经理刘永强认为，这显然是贵酒的损失。这种模式持续了几个月。事实上，为了平衡成本，公司降低了退款的金额和比例，并在2021年推出了当时的单笔入行标准。按照月考核目标40%来算，一个城市总团队的月考核目标是30万，所以城市总采取单入。市分公司每月考核10万，也就是你要带4万才能入职。

这意味着员工的工资相当于自己的预付款，员工变相成了经销商，大部分都堆了很多酒。

公司虽然不赚钱，但对员工来说，似乎是“稳赚不亏”的生意。各地都在疯狂扩充队伍，因为人越多，赚钱越多，拿回来的钱也越高。

根据他们提供的薪酬数据，虽然公司给员工提供的薪酬待遇比较详细，主要包括工资+提成+季度奖励等。，在很多受访者看来，他们用“补贴”、“返利”这些词来表达。有一个“看不见”的简单标准来衡量他们的收入和付出之间的关系。

图片说明:受访者提供的2023年9月上海贵酒直销线员工收入计划示意图，“世聚”是指上海贵酒的子公司上海世聚贸易有限公司，现已更名为上海天晴贵娘贸易有限公司。

根据凤凰拿到的总部平面图，上海贵酒直营线某省分公司做的示意图。com“风暴之眼”，公司会给出详细的团队赚钱和收入计划。举个例子，100万的绩效，如果是3个城市经理+10个副经理+50个合同工(指兼职员工)的团队支付，那么团队靠“员工收入”和“返利”可以拿到85.2万。同时，他们也可以获得一定价值的酒。这个方案有助于团队快速理解和消化表面上复杂的薪酬结构。

在刘永强管理的分公司，整个团队的收入基本上是上缴金额的80%以上。再说了，钱交了之后，还能得到相应数额的酒和奖励酒，哪怕把酒打个一两折卖了，也能赚钱。

上海贵酒的中高层管理人员，月薪两三万很正常。作为该省的总经理，刘永强一个月能挣10万元。据他了解，有的省份一个月能赚30万。

图说:凤凰组织的直销线的组织架构。com的暴风眼是根据公司的PPT数据和受访者提供的资料。

上海贵酒还设立了各种职级，鼓励员工推高金额。比如从2022年开始，有账单的员工入职金额越高，职级越高，底薪和提成越高。例如，刘永强支付10万元担任市总经理，支付40万元担任省公司总经理助理。每个省公司都有相应的招聘总监，专门招聘有经济实力，能持续赚钱的人。

2023年，公司推出员工开店政策——鼓励“员工”开上海贵酒店，给予更高的支持，但同时对所交金额的要求也更高。某店第一次需要交钱40万，提货，每年还需要交钱提货300万。

这个政策直接把各省、各分公司的负责人卷入了无穷无尽的“赚钱”游戏中。2023年以单笔40万成为省公司总经理助理的李刚就是积极响应者之一。政策一出，他甚至还算了一笔账。开专卖店的时候，首先业绩可以和以前一样。付完酒，可以获得83%左右的返现+酒，还有两个额外的好处。一个是某门店有50万装修补贴，一个是每个月会拿出金额的5%作为房租补贴。“店里不仅没有成本，还在之前返利83%的基础上多了五个点。”

他计划开八家店，先试水一家，投入70万装修，共付款300万。但公司承诺的装修补贴、房租补贴、酒水返利等都没有到位。

汪洋的情况更糟糕。他和亲戚合伙开了两家专卖店，还拉了客户朋友开了六家。他预付了8家专卖店装修款400万，还打电话给上海贵酒600万，作为他开的两家专卖店的年酒款。

这直接增加了汪洋的债务规模，他为此背负了上千万的债务，利息高达每月30万。

02很多“员工”都是假的。

外人很难想象这样的营销模式会在公司形成什么样的氛围。但很快，另一种商业欺诈模式在内部诞生——当地团队利用假身份刷流水，攫取更高回报。

在员工提供的举报材料中，监控摄像头下，一名身着黑衣，手持钢笔的员工正在签订劳动合同，从代签到按手印一气呵成。

图片说明:上海贵酒直销专线某省级分公司举报员工造假的部分材料截图。

“这是伪造假员工的一部分。团队会批量从村里买大量身份证，冒充‘新员工’，还要办理社保，签劳动合同。”刘永强告诉凤凰网。不太好找的com“暴风之眼”，需要满足“不交社保”和“60岁以下”两个条件。如果找不到，他们就用亲戚的身份信息。

他们要为这些不存在的员工伪装日常考勤，还有后台员工负责替“他们”打卡。甚至连辞职环节都在设想中。为了保证笔迹一致，早在签订劳动合同时，同一个人就会在离职申请上签字。

简而言之，在上海贵酒的直销线上制造“假员工”已经形成了一个完整的链条，从申请邮箱、收到offer、签订劳动合同，到每天打卡、签署离职申请。

这种行为在上海贵酒直营线各分店都很流行。刘永强透露，很多团队，“可能副总经理级别以下的，都是假人，所谓的部门二三十名员工都不存在”。

甚至更高级别的管理者也会作弊。2023年南方某省的李刚拉他进公司时，对方当面给他介绍了这一套诈骗的付款方式。李刚的团队前面有10多人，其实很多都是用亲戚朋友的身份信息起的名，真正做生意的只有他一个。

Phoenix.com“风暴眼”最近接触的七个销售人员中，至少有四个承认领导了这种欺诈行为。

之所以出现这种奇观，与上海贵酒直营线靠人头做出成绩再返现的模式有关。

上海贵酒返利的构成中，有底薪+提成+奖金+酒，其中底薪+提成是大头。人越多，还的钱就越多。

图片说明:受访者提供的上海贵酒公司在PPT中介绍了部分组织架构。

虞照给出了详细的解释:如果一个城市公司的总经理工资30万，拿价值30万的酒，正常工资加上提成也就只有4万多，相当于花25万买了8折的酒。这个酒转手，打八折，在市场上卖不出去，钱也收不回来。但如果三个分公司的总经理加起来30万，是10次以上的销售完成的，那么返还的工资+提成+新人推荐奖，月奖等。，而返还的现金可以是20多万，相当于用几万块买了价值30多万的酒，1折拿酒，2折3折卖，这样就会有盈利空间空。

“否则，没有人会和他们一起玩，”虞照说。

03资金秘密渠道

上海鬼酒的玩法突破了很多人的常规认知。为了保证支付方式的合规性，上海贵久成立了空空壳公司作为秘密的资金通道，在确认收入和成本之前依靠员工。

多位受访者表示，员工从带单入职开始，就开始利用第三方公司为上海贵酒赚钱。很多员工用亲戚朋友的信息注册公司，然后以这个名义买酒，把钱给上海贵酒。

根据员工出示的缴费记录，凤凰。com暴风眼收了四家支付公司。

根据艾奇的调查，这些公司都是个人所有，其中大多数都是在2022年和2023年成立的。企业社保信息显示人数为零，实收资本为零。他们的经营范围有的是批发，有的是从事酒饮料业务。

上海贵酒很少披露前五大客户的具体名称，但在上海贵酒回复问询函中，根据2021年半年报数据披露了前十大客户。其中，前五大客户中有三家为公司关联方，金华酒业、贵酒酒业、贵州贵酒酒业均为关联企业，合计贡献上海贵酒21%的收入。

很难说上海贵酒对此一无所知。据刘永强介绍，负责销售管理的上海贵久团购部门会定期查看付款记录，并根据内部系统记录的员工姓名和身份证号查询付款公司信息。但具体处罚并不严厉。比如发现注册公司的法人或股东与员工重名，会扣除部分奖励。后来严查，也是退款退回，对员工没有任何处罚。

上海贵酒的财务系统太复杂了。不仅客户多为内部人拥有的公司，上海贵酒还设立了大量体外公司，以控制成本，提高上海贵酒的盈利能力。

上海贵酒会默认“体内”和“体外”。前者是指在股权上与上海贵酒直接相关的公司，后者则相反。大部分需要确认葡萄酒收入的合同都是体内公司签订的。对于需要确认费用、有风险嫌疑的合同，签约主体多为体外公司。

图说:受访者提供的注册第三方公司与上海贵久子公司签订的经销商合同。

标题:回答者提供的付款收据。

比如负责营销的直销团队，大部分人的劳动合同签订公司都和上海贵久没有关系。即使已经做到了省级销售总监的位置，但刘永强、赵刚、王阳签订的劳动合同中，还有上海蒋勋贸易有限公司、上海彭强贸易有限公司，而且签订合同的公司主体还会不时发生变化，以便重新签订。这些公司属于体外公司。据艾奇介绍，上海彭强贸易有限公司是一家从事批发行业的企业，但缴纳社保的企业数量为0。

图说:受访者提供的已签订的劳动合同信息。

上海蒋勋贸易有限公司在近期上交所对上海贵酒的监管问询中被提及。询问中提到，* *投诉上海贵久向员工推荐猎头公司，并与上海蒋勋贸易有限公司、上海世聚贸易有限公司、花王酒业有限公司、河南申安酒业有限公司、上海典博人力资源服务有限公司签订劳动合同，但公司未披露上述公司为关联方，通过囤货增加销售额和净利润。

上海贵酒在回复中承认上海蒋勋贸易有限公司原法人为王军，曾任职于关联方贵酒酒厂，但声称王军不属于公司的关联自然人，上海蒋勋与公司无关联关系，仅在2021年和2022年有数百万的业务往来。

不仅是销售，营销、HR、行政等部门员工的劳动合同也大多是在体外签订的。

营销业务员工陆秋告诉Phoenix.com《暴风眼》，2022年入职时，HR告诉她，为了控制人力成本，90%左右的上市公司都是和第三方公司签订劳动合同。她统计了一下身边同事签订的劳动合同，签订的主体有:上海坤坤人力资源管理有限公司、上海丹坤人力资源有限公司、上海迅和人力资源管理公司等。

不仅在签订劳动合同上规避了成本，上海贵久在实际运营中也是财务孤立。

比如和供应商签合同的时候，大部分都是用第三方公司。陆秋透露，在她接触过的合同中，支出金额超过50万就要拆分，签约公司主体分为体内和体外。

她之前经手的广告合同，万里200只有70万左右是上海贵酒有限公司签的，130万是上海实达实业有限公司凤凰签的。上海实达实业股份有限公司的股东陶雷和金夏荣都以晓寒控股公司或其管理的五牛基金的名义担任监事或执行董事。

“我们公司有几千个实体，内部人基本都知道每个合同实体不一样”，陆秋说。

虽然大部分费用由外部公司分担，但是员工买酒交的钱会算在“内部”公司里。根据员工提供的绩效支付记录，收款账户为上海贵久及其子公司。上海贵酒的子公司上海天庆贵娘贸易有限公司、上海洛克酒业有限公司收到多张收款收据。

这种运作模式意味着收入在上市公司的体系内得到认可，更多的成本放在体外，保证了上市公司亮丽的业绩。

04韩父子进退两难。

不计成本提升业绩的数字都指向上市公司的股价。经过一系列操作，韩父子一度如愿以偿。以更名闻名的“妖股”上海贵酒(a股名称仍为Rock)确实经历了股价的暴涨。

2018年底，在白酒业务之前，上海贵酒股价在5元/股左右，2019年小幅上涨，2020年达到最高水平13元/股，2021年飙升至42元/股。

从财报数据来看，增长也是亮眼的。从2020年到2023年，业绩四次跃升，从7900万到2023年的16.29亿，年复合增长率113%，净利润也从2020年的800万增长到2023年的8700万。

但2023年12月，海银财富被雷，韩父子的资金链已经断裂。

凤凰。com的《风暴眼》曾报道其以恒大名义虚假融资100多亿元。知情人士透露，海银财富延迟兑换内幕，作为三方理财公司，本应是独立的中介理财机构，但海银财富与其发行非标固定收益产品有千丝万缕的联系，涉嫌存在虚假集资现象。

同样是从这个季度开始，上海贵酒业绩暴跌，2023年Q4和2024年Q1出现罕见亏损，Q1今年营业收入下降71%。

韩父子管理下的集团公司，无论是海银财富还是上海，都有着相似的底色。即使这家公司表面上以卖酒为生，但凤凰的风暴眼发现其本质还是像一家金融公司。

凤凰网暴风眼接触的很多员工之前都是从事金融保险行业的。

更直观地说，上海贵酒股份有限公司副总裁、原直销条线负责人徐勇此前从事保险行业，曾任前海人寿上海公司总经理。2022年徐勇离职后，丁茵接手，负责直线业务。丁茵之前从事P2P行业，就职于e租宝。裁判文书网显示，她于2017年因涉嫌非法吸收公众存款罪被判刑2年9个月。

集团的基因也体现在业务上。至少有两位核心内部人士对凤凰网《风暴眼》表示，韩父子玩的是左手倒挂的金钱游戏，海银财富、五牛基金、上海贵久之间资金流动频繁。

在海银财富的雷雨和上海贵酒资金链告急之前，韩宏伟出手大方。

让刘永强印象非常深刻的一件事是，2019年刚入职的时候，在陆家嘴海印大厦的会议室里，韩宏伟在一次会议上说，一把白色皮椅要8000元。

图说:上海贵酒体验中心

在他的印象中，韩宏伟有一种花钱买昂贵产品的自豪感。包括上海贵久专卖店和全国各地体验中心的开设，一个in单人沙发要1万元，一个体验中心光装修就要300到400万，“呈现出非常有钱的样子”。

根据一份民事裁定书，2023年2月9日，海银财富矿难发生前半年，韩宏伟在浦东新区购买了一套豪宅，转让价格为1.25亿元人民币。

现在，韩父子的资本市场难以为继，数万投资人和他的员工卷入资本漩涡。消极的韩父子还在努力维持表面秩序，但能走多远可能需要质疑。

(应采访对象要求，本文所有员工均为化名。)