科技星球（微信ID: tech 618）

文|林箐

封面来源|图虫的创意

曾经员工年薪百万、高管年薪百万的投行圈现在日子不好过了。

在金融领域，与员工众多的银行、保险公司相比，券商投行是金字塔尖的代表，这里汇聚了顶尖高校的人才，就业门槛一路“两财一贸（上海财经大学、对外经济贸易大学财经大学）”起步，人均“清北复交”（清华、北大、复旦、交大）。

打工者向往投行，那是西装革履的精英生活。在上海陆家嘴金融中心和香港中环的国际金融公司投资银行办公室，他们正在与业内杰出的企业家谈论数十亿美元的项目。

但现在，投资银行家也有烦恼。随着IPO收紧，据Wind统计，2023年a股IPO数量为313家，融资金额为3565亿元，新增IPO数量为331家，融资金额为5790亿元。与2022年同期相比，IPO数量减少了26%，融资额大幅下降了39%，增发数量减少了6.7%，但融资额减少了近20%。

& quot；从人均七八个事件到人均三四个事件，仍有一些群体可能几个月都没有事件”一位头部券商投行部员工告诉Tech星球，现在一家年利润1000万的公司正在被七八家券商抢走，几乎所有的头部券商也被收了。

与此同时，投资银行家们正在经历年终奖折扣和每日福利缩水。这也让拼命争取学位和实习机会的金融专业毕业生感到担忧:投资银行业还值得去吗？

精英滤镜背后:我每天工作22小时，每年旅行350天。

尧尧在一家国有背景的腰部券商投行部工作了十多年，主要从事a股IPO和部分上市公司的再融资业务。2024年刚开工，部门领导简单寒暄了几句，然后递给她项目任务书，这是她来年要完成的KPI。

尧尧明白，投资银行家目前面临的共同问题是，在新一轮行业周期中，人手不够。获得一个高质量的项目并成功上市将更加困难。

这是一个高度不稳定的行业。尧尧告诉Tech星球，2019年科创板的成立和注册制的全面实施是该行业发展的红利期。当时各大券商高薪招人，大规模扩充团队。仅在她的小组中，她在暑期实习期间就收到了数千万份简历，最终有十人被选中参加面试。

此后三年，IPO盛宴开启，面对排队上市的企业，各大券商赚得盆满钵满。

但现在行业进入了新的周期，IPO收紧的信号不断。2023年8月27日，中国证监会网站发布《统筹一二级市场优化IPO和再融资的监管安排》，第一条就提出:“根据近期市场情况，阶段性收紧IPO节奏，促进投融资动态平衡。"

尧尧介绍，以保荐代表人为例，可以理解为上市后备企业与证监会之间的中介机构。作为企业代表，他担保证监会推荐企业上市。"在过去两年中，赞助商的数量增加到近9000家。如果每两个人签一个项目，就会有4000多个项目。但现在一年能签多少IPO和再融资？显然，供不应求。"

面对项目的减少，去年下半年，尧尧集团开始将部分精力放在“小而美”的项目上，即那些早期开发、可能多年不会IPO的项目。这些项目涉及各个行业，但普遍具有硬科技属性。创始人都是科学家、专家和连续创业者。

与尧尧相比，在头部经纪公司工作是一条漫长的道路，尽管它有更好的企业氛围做后盾，但它可以在寒冷的冬天保持项目充足。然而，投资银行本质上也是一个服务行业。为了保护客户，项目经理会做出各种不切实际的承诺，最终他们将不得不雇用工人。付出”。很多公司的现金流和商业模式都很一般，经过评估也不符合上市要求，但他需要很长时间来进行所有的调整，遵守规定并撰写招股书，这对陆源来说是非常痛苦的。

投行高薪的背后是一份高压工作，业内人士经常调侃“拿命换钱”。一般协助一家公司上市需要3-4年的时间，同时持有N个项目的投资银行家一年可能出差350天。

陆源说，年底了，企业还有一项工作要做资产盘点。元旦、春节等节假日经常在企业的工厂里度过，特别是一些企业的工厂位于东南亚等地区。你可能在一个住宿条件非常差的地方，想念远离家乡的鞭炮和年味。

外界对投行的想象是影视剧中那些沉迷于金钱的人的生活，但实际上，投行人每天只在忙的时候睡2-4个小时，上厕所的时候还能睡个午觉。女生很少有时间化妆，甚至已经营业很久了。许多女孩会选择剪掉长发，因为不方便清洗和打理。

对于在中国一家排名前十的经纪公司工作的张驰来说，他没有时间考虑这个行业的冬天是否寒冷。整个春节假期他都在加班，大年初五他已经开始出国旅游了。“项目少了，但工作量大了”。

张驰表示，部门领导承担的项目KPI较大，焦虑会转嫁到员工身上。许多繁琐、详细甚至无意义的工作正在增加，例如访问公司的信息、服务计划以及回答公司的日常问题。"张驰说:“我曾经一天要接50多个电话，帮助不同的企业解决问题，却没有吃一口东西。

当最大行业遭遇降薪:百万年薪已成过去式？

因此，围绕在券商投行高层周围的高薪光环正在消退。

你知道，在这个行业蓬勃发展的2020年，根据CICC的年度报告，其2020年的收入为237亿元人民币，根据2020年底的员工总数计算，平均年薪为115.57万元人民币。同时，向董（上市公司董事、监事、高级管理人员）支付薪酬合计1.68亿元。当时，东高中有6人年薪超过1000万。

近两年来，投资银行业的门槛也在不断提高。校招论文第一学历985才录，社会招聘必须有CPA（注册会计师）等证书。拥有资源的二代也瞄准了金融行业。一位此前接触过多家头部品牌代工厂的从业者告诉Tech星球，很多“厂二代”父母并不希望孩子继承家族企业，而是选择学习金融专业。

但根据投行圈的“二八定律”，这份高薪并不是每个人都能拿到的。尧尧介绍，一个主板平均IPO融资额在4亿元到10亿元之间，除了券商的“大锅饭”模式外，其他券商基本都是抽成制，平均下来，大约去掉一个IPO项目，项目团队可以拿到20%-30%的抽成。

而大部分投行人士的薪酬一般由“基本工资+项目提成+年终奖”组成。奖金将延期发放。比如一个项目可以分给个人100万元，不同券商会按照3331、433、5005等不同模式进行分配。其中，3331意味着员工每年分别获得30万、30万、30万和10万，需要四年才能获得。

在尧尧看来，在这个行业里，学历、能力、情商和智商都很重要，但运气也很重要。即使加入同一家经纪公司，你被分配到垄断公司好项目的“直系组”，还是普通组，命运也千差万别。即使在同一个项目团队中，有些人会幸运地赶上好项目和好的上市机会，而另一些人则会承接项目周期长、风险高的坏项目。

这也是一个名利场，她目睹了一些极端的折叠现象。在财务领域，不可避免地会遇到VIP员工，他们可以为公司承揽项目，并迅速获得升职加薪的机会。"然而，一些负责IPO招股书撰写、公司最佳调整和稿件审核的普通员工既能干又勤奋，将来可能只会越来越吃亏。垃圾项目交给他，风险大，难成功。"几年后，我除了白头发、小肚腩和秃顶外一无所有。"

然而，决定这一高薪的变量又增加了。一方面，个别行业人士炫富事件成为行业降薪的导火索。2022年7月，CICC某“90后”员工家属在网上以月薪8万元“炫富”（后被证实为房贷虚假高薪），一时间，经纪人高薪话题在社交网络上引发热议

根据CICC公布的2022年年度报告，公司员工的平均工资（包括工资、奖金、津贴和补贴、社会保险费、住房公积金、辞退福利等。）由2021年的98.3万元减少至78.63万元，减少19.67万元。

头部券商“三华一中”（中信、CICC、中信建投和华泰）除CICC外，其他三家公司的薪酬也有所下降。2022年年报显示，华泰证券人均减少18.9万元，中信建投人均减少10.3万元，中信证券人均减少7.1万元。

另一方面，IPO收紧，项目较少。尧尧表示，过去投行圈有句话“三年不开业，开业三年”但前提是当时有很多百亿级的大项目。

目前，尧尧证券公司开发的“小而美”前期项目保持了稳定，但年终奖没有如期发放。据她了解，一些头部券商也开始裁员降薪。你知道，与互联网相比，没有“N+1 & quot；礼包。

张驰的经纪公司将年终奖削减了50%以上，直接减半，各种福利也缩水了。张驰说，商务旅行的住宿条件已经从万豪酒店变成了如家酒店，交通工具也变成了经济舱和高铁二等座。就连过年给客户买礼物也不能报销，只能自己掏钱。

投资银行家也开始节省开支。据腾讯财经报道，上海董家渡金融城旁一家五星级豪华酒店三楼的粤菜馆曾是周边金融机构商务用餐的最佳选择，人均消费在500元附近，经常一位难求，如今却变得冷清起来。

有人迷茫，有人逃离，有人继续涌入内卷。

在一家小型经纪公司的投资银行部工作了六年多之后，高丽决定离开。最重要的原因是她感到严重透支。

现在各大券商投行开始覆盖更多早期项目，企业能否成长到可以申报的标准，不确定性在增加。而且，头部券商也开始放下身段与腰部券商在“牌桌"”上抢项目，而后者拿到好项目的机会会更少。

投行项目的周期很长，陪伴一家公司从成长、成熟到上市可能需要五年以上甚至更长时间。如果企业最终不能上市，经纪公司收不到保荐承销费，农民工拿不到奖金。

高丽说投资银行家加班是正常的。申请项目时，他们经常每天工作15或6个小时，并且不会有加班费。如果一年到头只有月薪没有奖金，会让她有点紧张。

张驰选择留在投行。多年来，他认识了许多经历过行业规模周期、踩中时代红利的前辈，他们大多实现了财富自由。目前来看，这个周期还不是最糟糕的。即使降低工资，应届毕业生仍然可以达到月薪3.8万元左右的水平，这比许多行业都要高得多。

与略显迷茫的从业者相比，站在投行光环之外的还有刚赶上行业寒冬的应届毕业生。

杨源就是其中之一。进入投行的梦想从高中就开始播下了。虽然当时他并不知道具体的工作内容，但他早就被这份光鲜亮丽且高薪的职业所吸引。在求学的过程中，杨媛以高出一年级几十分的成绩考入了一所211财经院校，随后又成功考入了国内第一所985院校的研究生院。

杨媛告诉Tech星球，在求职中，头部经纪人的实习经历也含金量十足。n实习证书不如在头部券商实习，而且由于一般实习生接触项目需要三个月以上的时间，所以实习时间越长，也是证明其专业技能扎实的因素之一。

过去这些头部经纪人的实习经历也滋生了许多灰色产业链。如果一些大学生挤不进实习名额，他们会选择俗称“小黑工”的实习名额，也就是没有实习证书和工资，但你可以接触和参与头部经纪人的项目资源。中新经纬曾报道，一些学生花了11万多元获得了一家腰部经纪公司的实习机会，但他们被安排在电梯外的一个小房间里，类似于访客室，甚至没有进入公司大门。

去年在一家头部经纪公司实习了一年半后，杨源在公布留人名单的时间之前选择了提前离职。杨源表示，想去投行的原因是高薪，但行业现状与他自身需求不匹配。周围的一些学生可能会选择先加入这份工作作为跳板，然后再跳槽，但他认为这会花费很多时间。目前，他打算推迟毕业。

今年仍在找工作的毕业生发现进入投行的难度更大了。一位毕业生在社交平台上表示，为了进入投行工作6年多，本科辅修法律，硕士也选择走法律，完成了法律考试和CPA，并在投行和两家律师事务所有过3次实习经历。去年夏天，她能够从三家排名前十的经纪公司获得实习机会，但到了秋季招聘时，她获得的全部是20家外国经纪公司的实习offer，留人比例将不得而知。

如今怀揣“投行梦”的毕业生只能在竞争更加激烈的招聘市场中获得一个“a”。准考证”。

（注:文中均为化名。)