财联社2月28日电（编辑李想）ABS市场遭遇“滑铁卢"。近日，* *结算公司中国债券研究发展中心最新发布的《2023年资产证券化发展报告》显示，2023年我国资产证券化市场发行各类产品1.85万亿元，同比减少5.8%。年末市场存量为4.35万亿元，同比下降17%。
这是ABS市场连续两年同比下滑。
自2021年发行3.1万亿元各类产品，年末存量规模接近6万亿元峰值以来，截至目前已下跌约40.32%，其中信用ABS跌幅最大。2023年发行总规模为3485.19亿元，较2021年发行规模峰值8815.33亿元缩水一半。
但仅从去年的数据来看，信贷ABS的降幅并不是最大的，ABS的降幅主要出现在ABN的发行规模上。
兴业研究结构融资部高级研究员臧运辉告诉财联社记者，这主要是因为并表ABN暂停实施。去年ABN发行规模为3197亿元，较2022年下降30.9%。
值得注意的是，去年企业ABS整体表现平稳，同比增长2%，较2021年峰值仅下降25.18%。
与住房相关的ABS发行规模可能仍难以提振。
从去年全年表现来看，发行规模排名前三的类型分别为应收账款ABS、租赁资产ABS和个人汽车抵押ABS，对应发行金额分别为2913.6亿元、2614.87亿元和1799.77亿元。与往年相比，ABS（包括供应链ABS、CMBS、最终支付ABS等。），长期处于风口浪尖的它已经消失了。
业内人士告诉财联社记者，这主要是因为受房地产周期底部的影响，ABS市场早在2022年就开始萎缩。
臧运辉表示，个人住房抵押贷款证券化产品（RMBS）的发行暂停对ABS发行产生了很大影响。前几年，该产品每年贡献4000-5000亿元人民币。由于RMBS的基础资产是个人抵押贷款，具有期限长、利率低、信用高的特点，是比较适合证券化的基础资产。但是，随着房地产周期的下行趋势，房地产是叠加的。三条红线“由于政策的出台和房地产贷款集中度管理政策过渡期的延迟，银行机构最后一次发布RMBS停留在2022年2月，已经两年没有发布了。
臧运辉还表示，当前，房地产景气度恢复仍有压力。在销售低迷、房贷发放乏力、房企信用修复困难的情况下，涉房ABS发行规模或仍难以提振，可能受到重点省份基础设施建设新规限制、工程订单压力、供应链ABS/ABN和应收账款ABS/ABN发行的影响。整体来看，2024年ABS发行或将持续承压。
个人住房ABS仍有一定压降空。
从2024年初ABS市场的表现来看，整体较为平稳。据Wind数据显示，截至2月27日，占比较高的企业2024年ABS新增122只，总规模达929.12亿元，增速快于信用ABS，总规模达52.08亿元。从分布来看，租赁资产、小额贷款和供应链账户位列企业ABS前三名，同比变化不大。
值得注意的是，在三只信贷ABS产品中，有两只为个人汽车贷款（2489003。IB和2489001。IB）还有一种是微型企业贷款。发放期限集中在1月下旬，个人车贷发放利率分别为2.47%和2.55%。
从二级市场来看，企业ABS收益率百分位明显偏低，大多处于较低水平。不过，在信贷ABS方面，个人住房ABS仍存在一定的压降空。
据天风集合团队统计，截至2月25日，企业ABS收益率分位数中，1年期限产品仍有一定压缩空，其中AAA企业ABS收益率分位数相对较高，为8%。此外，就信用利差分位数而言，一年期AAA个人住房ABS与消费金融ABS之间的利差压缩相对较大，分位数分别为56.3%和51.0%。
图:各品种信用利差分位数
数据来源:天风搜集，财联社整理。
东方固收分析师徐培祥表示，近期ABS短期收益率下行趋势与同期限国债接近，利差窄幅波动，但中长期收益率大多收窄10~20bp，AA评级的3Y、5Y最大收窄29bp。此外，融资租赁和供应链ABS的交易热度较上月有所上升。
