【/h/]据中国证监会1月28日发布的消息，证监会进一步优化融券机制。首先，它完全暂停了限制性股票的出借。二是将转融券市场化协议申报由实时到账调整为次日到账，限制了融券效率。由于系统调整等因素，第一项措施将于1月29日实施，第二项措施将于3月18日实施。
【/h/]与此同时，沪深交易所和中证金融发布了相应的业务通知。业内专家表示，《证券出借规则》的调整强调以投资者为导向，重点关注投资者关心的限售股出借等问题。一方面，分阶段全面暂停限售股出借将更好地稳定投资者预期，防止通过限售股出借变相违规减持等行为；另一方面，融券效率降低，适当约束机构利用工具的优势有利于维护公开、公平、公正的市场秩序。
【/h/]采取两项针对性措施调整融券机制。
【/h/]据报道，此次主要采取了两项针对性措施调整融券机制，体现了以下两大监管意图:
【/h/]强调公平合理，降低融券效率，限制机构在信息和工具运用上的优势，给予各类投资者更多时间消化市场信息，营造更加公平的市场秩序；突出严格监管，分阶段限制所有限售股的出借，进一步加强对限售股出借证券的监管，同时坚决打击借出借证券之名绕过减持套现的违法违规行为。
【/h/]业内专家认为，这一调整不改变金融一体化制度的基本框架，旨在保持制度的透明度、稳定性和可预测性。在总结前期优化融券机制经验的基础上，按照“稳步推进、分步实施”的思路进行了安排；同时，将再融资协议申报实时到账时间调整为次日，是对机制的微调，但有助于建立更加公平的市场环境。
【/h/]上述专家进一步解释称，此前投资者通过协议申报出借，出借的证券可以实时到达证券公司，供投资者实时卖出。在将转融通协议的实时可用性调整为次日之后，证券借贷的效率可能会降低。特别是前一天的借贷信息通过交易所和中证金融网站公开，从次日起只能用于证券借贷的新安排，可以让投资者有更多时间判断市场信息。
【/h/]据悉，下一步，证监会将继续加大监管力度，把制度公平性放在更加突出的位置，及时总结评估运行效果，依法维护市场秩序，切实保护投资者合法权益。
【/h/]充分践行投资者导向理念。
【/h/]日前召开的中国证监会2024年系统性工作会议明确指出，要从维护市场公平的角度，系统梳理评估资本市场关键制度安排，重点完善发行定价、量化交易、证券借贷等监管规则，明确体现优先保护投资者特别是中小投资者合法权益。
【/h/]在券商人士看来，在证监会2024年系统性工作会议后立即对融券规则进行优化调整，不仅充分贯彻了以投资者为导向的理念，也释放出当前“稳市场、稳信心”凸显加快落实、争取早出成效的信号。
【/h/]2023年10月，证监会取消上市公司高管和核心员工通过参与战略配售设立的专项资产管理计划出借股票的规定，并限制其他战略投资者在上市初期的出借方式和比例。新规实施以来，不少证券公司对两融业务合同进行了修订，加强了对客户交易行为和交易目的的穿透式管理，防止客户参与违规或为违规提供便利。近日，广发证券、华夏证券、山西证券均调整了融券业务细则，禁止投资者融资买入证券偿还融券负债。
【/h/]根据中国证监会的数据，新规实施后，战略投资者的借贷余额下降了近40%。此外，新规发布后，有高级战略投资者的新股上市，上市初期未发生借贷。
【/h/]（文章来源:上海证券报）
