【/h/]2024年1月，a股市场大幅调整，三大指数均以月阴线报收。
【/h/]《国家商报》记者注意到，在此背景下，融资融券和股票质押式回购再度引发关注。
【/h/]据东方财富估算，按交易笔数计算，在股票质押市场中，目前重要股东已平仓比例为31.28%，已达到预警但未平仓比例为6.91%，未达到预警线比例为61.81%。
【/h/]以上数据为东方财富使用市场一般标准估算。蔡东指出，目前市场上有两种通用标准，预警线/平仓线的比例分别为160%/140%和150%/130%；此处的计算使用了160%/140%标准。
根据邓忠的统计，截至1月31日。com，a股市场有2400多只股票质押，占总数的近45%，147只股票的股权质押比例超过30%。其中，海德股份和国城矿业的股权质押比例位居第一和第二，分别达到75%和70%。此外，还有ST学发、深华发A、金辉、*ST泛海、人人乐、* *商城等。目前有很高比例的股权质押。
【/h/]根据主要质权人统计，证券公司和银行是主要质权人，占比分别为39.14%和29.62%（按交易笔数计算）。证券公司方面，前五大质押公司分别为海通证券、中信证券、国泰君安、招商证券和广发证券。
【/h/]海德股份质押比例最高。
【/h/]第一大股东质押比例超过80%的a股上市公司有201家。其中累计质押占持股比例为100%，即59家公司全部质押。质押股份占总市值比例超过50%的有12只。海德股份和国城矿业最高，分别达到75.09%和70.15%。涉嫌清盘总市值最高的是复星医药、亿纬锂能和恩杰，分别达到131.22亿元、111.73亿元和86.30亿元。
【/h/]虽然以上数据只是估算，但实际上重要股东可以通过追保、补充质押等方式提高维保比例，但在弱势市场中，投资者仍会表现出谨慎态度，因为他们担心质押平仓会导致螺旋式下跌。
【/h/]从k线图上看，上述个股多数出现大幅调整。例如，恩杰股价在2021年9月触及316.87元的高点（按此前复权计算）。经过两年多的调整，截至2024年2月1日，其股价仅为42.10元，跌幅超过80%。
【/h/]2018年至2022年市场深度回调期间，不少质押上市公司股份的重要股东因股价下跌而被动减持。更重要的是，一旦价格跌至平仓线，股东无法及时补充质押物，他们还将面临在市场清淡时无法出售的尴尬。
【/h/]不过，与此前高峰时期相比，股票质押式回购对市场的冲击已经大大减小。据证券时报2023年10月的报道，经过持续管理，质押比例较高的公司数量已从高峰时的700多家降至目前的270多家，降幅超过60%，质押市值占总市值的比例从10%降至4.1%。违规占用担保整改完成率90%。
【/h/]两项金融服务的业务方面成为焦点。
【/h/]除股票质押式回购外，两融业务近期风险能否可控也是投资者关注的焦点。统计数据显示，2024年1月a股市场整体融资买入额为10629亿元，融资偿还额为11223亿元，期间净买入额为-593.78亿元。
【/h/]与融资资金净流出相比，更受关注的是市场维持比例的下降。根据证券公司的数据，2023年12月29日，市场平均保值率为254.3%，到2024年1月30日，平均保值率降至234.5%，大幅下降近20个百分点。1月31日收盘后，一位券商人士发布消息称:“今天营业部爆仓融资的客户数量是2018年以来的最高值，超过了2022年4月份的爆仓量。”
【/h/]记者咨询了一家头部券商，并表示从1月第三周开始，监管部门已经开始关注股票质押和融资业务可能存在的风险。其所在的券商近年来大幅收缩股票质押业务，营业部目前已无股票客户需要服务。此外，在1月底的下跌期间，一些投资者主动减仓，营业部对可能达到警戒线或平仓线的客户进行了重点提示。目前没有客户被强制平仓，但许多客户在进入150%警戒线后进行了补充抵押操作。“整体来看，股票质量和金融服务的风险可控，市场下跌更多是情绪导致的惯性下跌。”
【/h/]申万宏源首席策略分析师傅陶晶指出，目前制约市场的主要因素是资金面，性价比已经很高，但筹码还没有出清（公募基金2023年四季度仓位处于高位）。展望未来，关于芯片和政策的悲观预期仍需修复空。2024年2月将是春季行情的关键窗口。
【/h/]（文章来源:国家商报）
