随着一季报的逐步披露，证券行业的整体业绩也初具规模。经历了a股市场强震和IPO逆周期调整后，券商营收和净利润普遍下滑。
备受关注的投行业务收入毫无意外地持续下滑。强基础、练内功、调方向已成为当前证券行业的共识。“在IPO逆周期调整下，根据自身优势，有的券商投行发力发行区域金融债，有的聚焦上市公司和拟辅导公司再融资”，北方某中小券商相关业务负责人分析道。“当然，北交所也是重点。”
超过70%的投行业务净收入下降。
去年8月27日，证监会明确完善一二级市场逆周期调节机制，阶段性收紧IPO节奏，引导上市公司合理确定再融资规模，被市场人士称为“827新政”。此后，作为投行两大重要收入之一的股权融资步伐迅速放缓。
华西非银团队预计，2024年第一季度通过IPO和增发实现的融资规模分别为236亿元和667亿元，同比下降64%和73%，较2023年第四季度分别下降28%和27%。
在此背景下，以股票承销为主要收入来源的券商受到了巨大冲击。以“证券承销业务净收入”这一指标为行业对比，在已披露一季报的40家上市券商中，共有30家券商出现下滑，占比75%。在不久前发布的2023年年报中，超九成券商投行业务净收入出现下滑。
尽管大型券商难以抵消行业整体下行的影响，但从收入规模来看，头部效应并未改变。中信证券以8.69亿元的“证券承销净收入”排名第一，远超其他券商。国泰君安以6.42亿元暂时排名第二，紧随其后的是华泰证券、CICC和中信建投。
虽然整体投行业务收入有所下降，但也有以承销债券和北交所业务为主的中小券商。例如，第一创业一季度有两宗IPO登陆北交所，投行净收入逆势增长41.6%。在近日公布的北交所一季度券商执业质量评价中，第一创业保荐业务和发行并购业务得分均为行业第一。
债券承销方面，西部证券、东吴证券、国开证券等中小券商凭借差异化发展优势在部分指标中表现突出，超越头部券商拿下部分单项指标冠军。季报显示，西部证券今年一季度承销收入同比增长29%。
下一步是什么？
展望今年，很难说股权融资环境有所改善，各家券商都在根据自身资源禀赋调整方向。区域性券商坚持“聚焦区域、聚焦行业”的业务发展定位，为客户提供全链条综合金融服务能力。头部券商的投行业务更加多元化，更加注重并购重组、国际发展等业务的突破。
谈及2024年的业务风格，一些券商在2023年年报中明确表示，“北交所”将是今年投行的业务重点。国联证券表示，旗下投行子公司华英证券将以北交所IPO为重点，通过加快现有拟申报项目进度、筛选梳理现有项目、重点打造一批精品和专项，持续增加北交所项目储备，进一步巩固提升行业排名。招商证券提到，今年将推动北交所IPO储备项目申报落地。
“并购重组”也是今年的高频词之一。信达证券表示，投行业务要充分发挥并购重组的资源禀赋，提升差异化优势。东方证券表示，在财务顾问方面，应积极开拓破产重整财务顾问等创新业务机会，优先考虑上市公司未来资本运作业务机会。
更多券商继续聚焦区域和行业，旨在打造区域精品投行。天风证券表示，将继续深化实施打造“城市投资银行”的公司战略，持续深耕湖北、辐射全国，充分发挥专业优势和创新能力，以全方位、立体化的金融服务助力经济高质量发展。
国泰君安总裁黎俊杰表示，2024年，公司将强化产业投行、综合投行、数字投行方向，深化事业部改革，加强行业深耕，加大投行、投研协同力度，提升全生命周期综合服务能力。
也有头部券商将目光投向海外，大力拓展国际业务。CICC表示，目前，集团在中国香港、纽约、伦敦、新加坡、旧金山、法兰克福和东京七个国际金融中心设有子公司或分支机构，国际网络不断丰富，为成为中国世界级投资银行奠定了坚实基础。
中信证券表示，将坚持国际化发展，拓展国际客户，加强港股股权融资、GDR、东南亚等境外股权融资业务发展。光大证券表示，海外投行业务将通过业务协同大幅提升项目储备数量和质量，加大力度覆盖TMT、硬科技、新零售、医疗等行业，充分发挥海外融资平台优势。
值得一提的是，在股权融资方面，CICC投资银行部也在积极拓展私募股权融资业务，为非上市中小企业提供投融资服务。据了解，近三年来，服务企业完成的私募股权融资项目交易规模为2400亿元，服务企业包括国内知名的顺丰城市、华润医药、孟加拉国B2B科技公司ShopUp等。
多位相关业务负责人表示，投行此前也经历过几轮周期性波动。然而，一旦市场热度回归，前景可期。（独联体）
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