财联社北京4月30日电（记者石）北京时间周二晚间，有着“美联储喉舌”之称的知名宏观记者尼克·蒂米拉·奥斯发文，展望了美联储明日（北京时间周四凌晨）的利率决定以及鲍威尔可能表现出的“鹰派姿态”
由于政策会议前的“沉默期”，美联储官员在4月20日停止公开发表观点。不过，鉴于美国的高通胀数据，市场预计美联储年内最多只会降息一次或两次。
（4月17日，鲍威尔最后一次公开露面，并与加拿大银行行长迈克·莱姆讨论了加拿大经济，来源:美联储）
Di Milla Aos表示，鉴于今年前三个月的通胀水平强于预期，大多数官员可能会强调，他们准备在比此前预期更长的时间内将政策利率保持在足够严格的位置。同时，由于本次会议没有新的经济预期（位图），政策声明可能只会略有变化，因此鲍威尔的新闻发布会将是最重要的事件。
鲍威尔记者会的关注点是什么？
两个月前，当1月份的通胀数据大大超出预期时，鲍威尔乐观地认为这可能只是降低通胀道路上的一个“颠簸”，但2月和3月的数据显然打破了这种乐观情绪。
Ti Milla Aosi指出，本次会议最重要的事情是鲍威尔如何展望利率。尽管大多数华尔街分析师仍然认为今年有可能降息一到两次，但降息的前景无疑比几周前更加模糊。现在一些分析师已经喊出了“2024年不降息”的立场。
从鲍威尔的立场来看，他可能会重复两周前的话，当时他说数据显然没有让他们更有信心通胀率将降至2%。相反，实现这一目标可能需要比预期更长的时间。
不要忘了还有另一种可能性:美国的通胀率不会“下降”到2%，而是保持在接近3%的水平。如果没有更明显的经济下滑证据，这种情况将成为完全取消降息的理由。
（今年2月和3月PCE核心通胀率为2.8%，来源:tradingeconomics）
但不太可能变得太“鹰”。
Milla Oss认为，鲍威尔可能会承认美联储官员对何时以及如何降息“信心不足”。
在今年3月的经济预测中，绝大多数美联储成员预计今年至少降息两次，略多于一半的官员认为至少降息三次。尽管官员们本周不需要提交新的经济预测，但鲍威尔借此机会宣布，此前的预期已经过时。
与此同时，美联储官员对目前的政策立场感到满意，这使得他们不可能转向进一步加息的鹰派。
鲍威尔本人在4月16日表示，如果通胀率保持在较高水平，美联储只会在更长时间内将利率维持在当前水平。
随着市场定价一再降低美国降息预期，长期美债收益率也大幅上升。事实上，这种情况已经实现了去年加息时“收紧金融条件”的作用，最终将影响资产价值并减缓经济势头。
（年初至今，美国10年期国债收益率已上涨逾70bp，来源:TradingView）
迪米拉·奥斯表示，尽管鲍威尔很难排除在当前形势下进一步加息的可能性，但他变得更加“鹰派”——例如，他暗示加息的可能性大于降息，目前不太可能。这种变化需要更长的时间和一系列新的冲击——大宗商品价格快速上涨、工资增长再次加速以及通胀预期上升。
资产负债表操作
在3月份的政策会议纪要中，大多数美联储官员一致认为缩表速度将很快放缓。委员们普遍倾向于将美国国债的缩水速度减半，同时保持机构抵押贷款支持证券（MBS）的缩水速度不变。华尔街认为，这个决议窗口将是宣布这一变化的时机，一些分析师倾向于美联储将正式宣布推迟到6月。
自2022年6月以来，美联储以每月高达950亿美元的速度持续缩减资产负债表，其中美国国债和MBS的每月最大缩减规模分别为600亿美元和350亿美元。
Di Milla Aosi表示，最新的变化与利率设定无关，美联储只是想避免重演五年前隔夜拆借市场的动荡。缩小牌桌本身也会减少美联储手中的银行储备。目前，官员们不知道存款准备金率何时才能下降到足以推高银行间拆借利率的水平，但许多人认为现在更可取的做法是减缓这一过程，以便缩表的过程可以持续一段时间，并避免引发市场动荡。
