作者|王乐妍·刘雅洁

编辑|秦

李书福的资本帝国需要再次扩张。

36氪刚刚提交了更新后的招股书，并最早于5月10日在纽交所上市。

这使得ky氪成为继韦小立之后第四家赴美上市的中国造车新势力，也是吉利汽车第九次IPO。

发行价格区间为每股18美元至21美元。按照上限计算，36氪的估值可能达到51.3亿美元。

要知道，氪金是2021年4月正式宣布成立的品牌。如果仅用三年时间上市，将成为最快上市的新能源车企。相比之下，特斯拉用了7年时间，思朋汽车用了6年时间，李用了5年时间。

01、今年有望实现盈利

背靠吉利，氪金在终端市场发展顺利。

招股书显示，2021年、2022年和2023年营收分别为65.28亿元、319亿元和516.7亿元（约72.78亿美元），毛利分别为10.38亿元、24.7亿元和68.5亿元（约9.65亿美元）。

这意味着氪创第一年毛利为正。2021年为1.8%，2022年为4.7%，2023年为15%，与2022年相比增长超过10%。

15%的毛利率是什么概念？

这一成绩在高端纯电市场仅次于特斯拉，超过了许多国内纯电势力，如蔚来的10%和小鹏同年的2%。

吉利汽车集团副首席财务官代勇此前表示，在销量和毛利增长的前提下，将努力在2024年实现扭亏为盈（根据香港财务报告准则）。

一旦实现这一目标，氪金将成为最快实现盈亏平衡的新势力。

从公司整体运营情况来看，过去三年氪星仍处于亏损状态。虽然氪星的营收从2021年的65亿元增至2023年的517亿元，但氪星的净亏损也从2021年的45亿元增至2023年的83亿元。

最重要的因素是在R&D的大量投资..从2021年到2023年底，氪空间累计R&D投资近170亿元。2021年、2022年和2023年，R&D投资分别为31.6亿元、54.46亿元和83.69亿元。目前，全球有6个R&D中心，其全球R&D人员已达7000人。

不难看出，其在R&D的投资逐年增加，其当年在R&D的投资大致等于当年的净亏损，这也意味着仅从营收角度来看，氪已经能够实现盈亏平衡。

另一个值得关注的信息点是极氪的营收结构，这与传统汽车公司和造车新势力不同。90%以上的收入依赖于汽车销售的销售收入。极氪在三电业务、研发等服务方面均有着不错的营收能力。数据显示，2023年上半年，极车以外的收入占总营收的38%。

多元化的收入模式也让氪金更能抵御风险。

这并不是36氪首次提交招股书。去年11月，36氪向美国证券交易委员会提交了IPO招股书文件。这一次与以往不同，它被称为“红鲱鱼”招股书。

红鲱鱼招股说明书也称为准招股说明书，是美国证券交易委员会申请上市时要求提交的文件。发行人向机构进行初步路演时，会提供一份用红色字体打印的初步招股说明书，包括初步定价建议，以吸引投资者的注意，这通常被称为“红鲱鱼”。

本次更新后最大的调整是承销商阵容的变化，同时对现有财务数据进行了更新。招股书显示，目前，极氪汽车的部分现有股东及第三方投资者已表示有兴趣认购本次发行总额高达3.4908亿美元的ADS。

其中，吉利汽车最多认购3.2亿美元，Mobileye认购约1000万美元，Contemporary Amperex Technology co .，Limited认购约1908万美元。

募集资金用于三个方面:约45%（或1.389亿美元）用于开发更先进的纯电动汽车技术和扩大产品组合；约45%用于销售和营销以及扩大企业的服务和充电网络；约10%（3080万美元）用于一般企业用途，包括营运资金需求，以支持氪的业务运营和增长。

02、市值更务实

事实上，从本次IPO的市值数字来看，与之前相比差距较大。

2021年8月，36氪获得5亿美元Pre-A融资，随后投后估值达到89.3亿美元。

2022年12月，36氪首次向美国证券交易委员会提交IPO注册文件，计划募资超过10亿美元。当时，一些消息人士称，拟寻求的估值超过100亿美元。

彼时，氪金成立不到两年。顶着吉利汽车高端纯电动车的品牌标签，其首款产品氪金001交付量突破7万辆，提前达成年度销量目标。

据吉利汽车此前财报显示，2022年极氪汽车营业收入达317.9亿元，同比增长超10倍，全年累计交付量为71941辆。与2015年前后成立的三家车企相比，蔚来汽车是名副其实的后起之秀。

2023年11月，再次传来即将IPO的消息，IPO申请文件已提交美国证券交易委员会，计划在纽交所上市，股票代码为“ZK”。

成立前两年，氪金发布了三款新车:氪金001、氪金009和氪金X..截至2023年10月底，月投递量已连续9个月增长。交付后仅24个月，已成为交付量最快达17万辆的豪华纯电品牌。当时我很得意，直言有望成为除特斯拉之外第一家也是最快赚钱的电动车公司。

氪金确实有底气这么说。在国内众多新能源车企中，36氪是一个非常特殊的存在，背靠自诞生以来就备受资本青睐的吉利集团，其背后的朋友圈堪称豪华阵容。

在提交招股书之前，36氪完成了Pre-A和A两轮外部融资。第一轮融资是在2021年8月，投资者包括英特尔投资、当代安普科技有限公司、毕丽毕丽、尚虹集团和于波投资。完成投资后，五家公司占氪汽车约5.6%的股份。

第二次是在2023年2月。36氪宣布完成7.5亿美元A轮融资，投后估值130亿美元。据悉，本轮融资当时由Mobileye创始人兼首席执行官Amnon Shashua、当代安普科技有限公司、越秀产业基金、交易基金和衢州新安智创造基金投资。

从这些资本机构的动作不难看出，智能驾驶、动力电池、创新技术、原材料垂直整合等一系列领域均已涉足。在产业资源丰富的前提下，打造一个完整的造车生态并不难。

借助吉利集团的重资产赋能，氪金品牌可以实现轻资产战略。最重要的是，氪在技术方面也处于sturm und drang，例如SEA的庞大结构，自研的高性能电驱动，集成压铸，以及不会因热扩散而起火的电池安全技术。

因此，相比其他造车新势力，氪金不仅能保持相对较高的品牌调性，还能凭借领先的技术优势，以较少的成本迅速占领市场。

虽然估值有所下降，但从长期来看，氪的发展模式也是中国高端纯电突围的典型案例。

03、吉利系的第九个 IPO

朋友和技能并不缺乏，但资本对于维持一家公司的长期运营也至关重要。36氪一直被视为吉利汽车撬动新能源汽车市场的支点，也承载着吉利汽车实现高端化战略的重任。

自成立以来，36氪先后推出了001、009、X、007、MIX等车型，成立三年后成为国内首个销量超过20万元的高端纯电。但造车是个无底洞。虽然氪金的现金流、销量和交付量遥遥领先，但卖车仍在亏损。

数据显示，2021年、2022年和2023年前三季度，氪汽车净亏损分别为45.14亿元、76.55亿元和52.28亿元，这意味着过去三年氪汽车每卖出一辆车都是亏损的。

不难看出，即便销量超预期，也难免陷入“新能源汽车连年亏损”的行业魔咒。

在纽交所上市不仅可以提升品牌的全球影响力并进一步巩固全球品牌的定位，还可以寻求更多的资金支持。

对于李书福来说，36氪的上市也让他的资本帝国再次壮大。

目前，李书福拥有在港股上市的吉利汽车、在a股上市的钱江摩托、汉马科技和力帆股份、在美股上市的亿咖通、极星和路特斯、在瑞典上市的沃尔沃汽车以及8家上市公司。

谁能想到这个放牛、开照相馆、生产冰箱、卖建材、造摩托车的农村娃，在1996年进入汽车行业后，会成为一个汽车狂人？

1996年，李书福在临海征用了850亩土地，并宣布投资5亿元建设吉利的“郝晴汽车工业园”。

当时汽车行业还没有对民营企业开放，国内汽车行业几乎空白给。但李书福并不胆怯，留下了一句“至理名言”:

什么是汽车？不就是四个轮子，一个方向盘，一个发动机，一个车壳，里面两个沙发吗？

1998年，第一辆量产的吉利骄傲下线，拉开了吉利汽车腾飞的序幕。

2001年中国加入世贸组织之际，吉利成为第一家获得汽车生产资质的民营企业，并于2005年在香港成功上市。自此，吉利开启了一路高歌的模式。

后来的事大家都知道了。这条蛇像蛇一样吞下了沃尔沃，这使吉利成为了一家头部汽车制造商。后来又收购了奔驰母公司戴姆勒集团的部分股份，开始了“买豪车”的节奏。

如今，吉利控股集团已成为中国全球化程度最高的民营车企，其野心也逐渐显现——成为新能源汽车时代的大众汽车集团。

就在几天前，从吉利汽车母公司吉利控股分拆出来的网约车公司曹操也提交了赴港IPO招股书。

如果这次曹操出行和吉氪成功敲钟，吉利集团将有10家公司IPO。

妥妥的“IPO旅游帝国”。

本文来自微信官方账号:超级电实验室（ID: SuperEV-Lab），作者王乐妍·刘雅洁。