投资者对中药行业上市公司的关注度大幅提升。今年以来，投资机构和个人实地调研的频率和股东大会参与人数均较往年大幅增加。

不过，中药行业个股呈现明显的分化趋势，上市公司和业内人士也对各细分赛道的发展阶段表达了不同的预期。

对于医保目录的发布、新药审批政策以及即将出台的新版基本药物目录中有望受益的板块，不少业内人士都表达了强烈的期待。

但长期来看，我国对中医药行业长期稳定的扶持政策和社会老龄化程度的加深，构成了投资者和业内人士对中医药行业保持乐观的主要因素。

中国促进医药健康发展专家委员会主任委员、北京史圣康莱中医药营销策划公司董事长申勇对财联社记者表示，从今年卫健委发布的几个重要文件来看，还是在推动中医药行业的发展，行业发展的整体环境是良性的。

目前比较关注OTC和保健品市场。

由于药品价格管理的深化，部分投资者对专注于医院市场或医保产品占比较大的中药企业的短期投资价值进行了重新定价，部分相关中药上市公司上半年股价大幅下跌。

但是有些公司上半年表现不错。例如，凌锐药业(600285。SH)和左立药业(300181。SZ)上半年涨幅超过50%，而云南白药(000538。SZ)、华润三九(000999。SZ)和东阿阿胶(000423。擅长院外销售渠道的SZ)，上半年也有所增长。

有中药行业上市公司高管对财联社记者表示，药品比价和集中采购仍集中在医保药品范围，对非医保药品影响不大。

医药行业人士和机构投资者也认为，OTC市场占主导地位的企业可能有更稳定的发展机会，滋补保健品也有更大的发展机会。上述公司股价的表现或许可以印证上述人士的观点。

其中，凌锐医药贴剂产品占比超过60%，而左立医药五灵胶囊为公司独家品种，其原料五灵菌粉稀缺。公司的“武陵人参工业化生产关键技术及其临床应用”属于国家机密技术，而东阿阿胶在保健品方面具有品牌和产品优势。上述三家公司特有的品牌、产品或技术优势有效规避了药品比价风险，稳定了基本盘，云南白药和华润三九在医院外的保健品和OTC市场也各有优势。

乌灵胶囊全国医院2016-2023年终端销量变化(数据来源:云)

Xi、深圳部分机构投资者对财联社记者表示，由于东阿阿胶复方阿胶浆的超预期增长，他们对公司的关注度有所增加。

医保产品、中药新品种、儿科等细分行业年内可能表现良好。

虽然近两个月中药行业指数持续下滑，但投资机构和业内人士对今年部分子行业的增长仍有信心。

中欧瑞博医药研究团队认为，应关注新版基本药物目录和中药审批政策的受益股。

目前新版基本药物目录尚未发布，业内预计其发布日期在今年下半年。6月6日，国务院办公厅发布《2024年深化医药卫生体制改革重点任务》，其中提到，要推进国家基本药物目录与国家医保药品目录协调衔接、药品集中采购、仿制药质量疗效一致性评价等工作，适时优化调整国家基本药物目录。

医药数据分析专家、融云医药股份有限公司副总经理朱灵枫告诉财联社记者，目前今年的基药目录是2018版，至今已有6年。在这期间，很多新产品，包括一线使用的一些药物，都发生了变化。原基本药物目录的品种远远少于市场实际需求，所以这次有望增加药品品种，可能会有重点放在老年人慢性病、儿童用药、罕见病等领域。

中药审批政策的变化也给中药企业的新药研发带来了极大的便利。《中药注册管理特别规定》于去年7月1日至本月底正式实施。申勇表示，新的《中药注册条例》实施后，部分中药产品的注册审批速度较以往有了明显提高，这对R&D和生产企业来说都是一大利好。

该规定实施以来，各种中药新药的审批取得了一定的进展。

与方药中同名，左立药业于今年1月获得国家医药产品监督管理局颁发的白令胶囊药品注册证，成为首个获批的同名药品。该品种原为华东医药(000963)的主力产品。SZ)，而业内预计，左立药业的白令系列有望实现十亿规模。

经典名方也成为众多上市药企研发的重点。目前经典名方多达324个品种，均有资格直接申请上市，无需药效学和临床试验。这意味着这类药物的研发周期将至少缩短一半，研发投入将减少到数千万，研发风险也将大大降低。

康源药业(600557)的桂苓舒肝颗粒和济川汤颗粒。SH)从受理到审批分别用了10个月和7个月；吉林敖东枇杷清肺颗粒(000623。SZ)耗时6个月；神威药业(02877.HK)的一贯煎颗粒只用了5个月。

华润三九公司一位人士告诉财联社，经典名方是公司研发的重点。虽然目前仍局限于院内处方渠道，但未来是否会开放院外市场，不得而知。

去年部分药品从医保目录中放开，业内预计今年部分药品也会有较大的销售变化。申勇表示，去年医保目录明显放开了对中药注射剂的限制。据他得到的消息，今年上半年一些中药注射剂增长很快，有的品种至少增长30%。

2020-2023年全国医院清开灵注射液终端销售变化(数据来源:云)

朱灵枫告诉财联社记者:“从2022年医保放开的品种在2023年的销售情况来看，次年医保放开的品种销售增长明显，比如清开灵注射液，22年销售5.74亿，23年增长到10.31亿。非注射液的品种也大幅增加。比如稳心颗粒销售额从20亿上升到25亿，脑心通从25亿上升到28亿。”

长期看好老龄化轨迹相关的细分领域。

中医药行业从业者认为，老龄化将是未来二十年中医药行业发展的主要动力。

某上市公司董事对财联社记者表示，只有在人口自然老龄化的影响下，公司主要产品的市场需求年增长率才会在5%以上。

国内私募基金大榭林园多次公开表示看好高血压、心脏病、糖尿病等与老龄化相关的医疗投资主线。

中国正逐渐进入深度老龄化阶段。国家统计局发布的最新数据显示，到2023年底，我国60岁及以上人口达到2.97亿，占全国人口的21.1%。在2023年中国慢性病防治工作会议上，现任国家卫生健康委员会主任雷表示，“预计到2035年，60岁及以上老年人口将增加到4.2亿左右，老龄化程度将进一步加深。”

据国家卫计委统计，目前我国约有1.9亿老年人患有慢性病，其中60岁及以上老年人至少患有一种慢性病的占75%，患有多种疾病(同时患有两种或两种以上疾病)的占43%。相应的药物需求也在增加。

申勇告诉财联社记者:“老年人对中医的认可度很高。据统计，40岁以上人群，每增加10岁，对中医的认可度会增加8%。此外，中老年人患有慢性疾病，如胃炎、高血压、糖尿病、心脑血管疾病等。中医在这些疾病上有一定的优势。”

与此同时，抗衰老产品也逐渐成为药企关注的焦点。近年来，以岭药业、大仁堂、广誉远、上海医药等中药行业上市药企也不断加大对旗下抗衰老产品的宣传力度。中康数据显示，以岭药业旗下的巴子补肾胶囊已经成为OTC销售额过亿的大单品。

此外，滋补药物和中药保健品也是衰老的主要赛道。中康数据显示，黄芪精、金匮肾气丸、生脉饮等滋补药近五年增长迅速，其中黄芪精在OTC市场的销售额近五年翻了一番。

2016-2023年全国黄岐井药店零售额变化(数据来源:云)

此外，同仁堂、泰隆药业等公司加大了五子衍宗产品的宣传力度，补肾产品也在老龄化的轨道上实现了快速增长。

中欧瑞博医药研究团队认为，在老龄化加速、消费升级的背景下，居民对中医药保健品的消费意愿增强。同时，随着我国人口的逐渐老龄化，慢性病的发病率也在逐渐增加，中医药在心脑血管疾病和感冒呼吸道疾病领域一直处于领先地位。此外，老龄化加速了“预防-治疗-护理一体化”理念的发展，中医药是大健康领域不可或缺的一部分。