作者|杜鲁门·王乐妍

编辑|秦

3月14日晚，马斯克又完成了一项壮举。

虽然太空探索技术公司星际飞船并不完全成功，但它比以往任何时候都走得更远。

发射大约6分钟后，第一个助推器最终在返回过程中坠入大海，然后星际飞船成功进入轨道，这对太空探索技术公司来说是一个巨大的里程碑。马斯克还兴奋地祝贺太空探索技术公司团队，称星际飞船已经达到轨道速度。

这次发射几乎吸引了全世界的关注，几乎所有人都认为太空探索技术公司离真正的成功不远了。

CNN报道称，“星舰失去联系，但取得了巨大进展”。

太空探索技术公司更像是打了鸡血，自信地说:请期待我们的第四次发射。

然而，尽管马斯克的太空探索技术公司几乎统治了大气层，但地面上的特斯拉却遇到了大麻烦。

星际飞船上天的同时，特斯拉股价持续下跌，最近两个交易日累计跌幅达8.6%，市值蒸发约479亿美元（约合3446亿元人民币）。

事实上，自2024年以来，特斯拉的股价已经开始降温。截至目前，特斯拉收跌4.12%，创去年5月以来新低。每股价格为162.5美元，较年初近250美元的高价下跌35%，市值降至5175亿美元。

这也导致马斯克的身价大幅缩水。截至发稿，马斯克已经从首富的位置滑落到第三位，距离排名第四的扎克伯格仅差20亿美元。

01 、负面消息满天飞

从新闻上看，看特斯拉很麻烦。

先是德国工厂因纵火被迫停工，损失巨大。后来，它被研究机构授予“贬值新王”的称号，最近它的目标价被许多投行下调。

虽然这些颠簸对特斯拉来说并不罕见，但加起来非常麻烦。

本月初，“特斯拉反对者”放火焚烧了特斯拉德国超级工厂附近的一座输电塔，导致整个工厂以及附近城镇和柏林部分地区的居民断电，特斯拉柏林工厂随后被疏散。最后的结果是暂时停产。

德国工厂负责人Andreetti Rigg表示，由于停产，工厂有1万多名员工被迫回家。停产期间，每天有1000多辆汽车无法下线，“这对我们来说意味着高达9位数的损失”。

终于，在因纵火事件停产一周后，特斯拉德国工厂恢复生产。或许是为了鼓励员工，马斯克在恢复正常运营后前去拜访，并表示:“嘿，德国真棒！为了柏林的胜利，继续干下去！”

德国工厂问题刚刚告一段落，特斯拉又遇到了新的麻烦。

根据iSee汽车发布的研究报告，特斯拉是美国所有汽车品牌中二手车贬值速度最快的品牌。

据悉，这项研究调查了去年2月至今年2月在美国市场销售的180万辆二手车的数据，通过评估车辆价值、销售市场等数据计算了一年内二手车价值的下降幅度。

在所有品牌中，特斯拉排名第一。在短短一年内，特斯拉车型的平均二手车价格从51323美元降至36515美元，降幅为28.9%，是玛莎拉蒂的三倍多，阿尔法·罗密欧的两倍多。

此外，两家投行下调了特斯拉评级，其中瑞银将特斯拉目标价从225美元下调至165美元，维持中性评级。富国银行将其评级下调至卖出，目标价直接从200美元下调至125美元。

富国银行分析师认为，特斯拉是一家“没有增长”的增长型公司，其估值过高。预计今年销售额将实现零增长，并将于2025年开始下降。

一个接一个的坏消息也是特斯拉股价暴跌的直接原因，特斯拉股价的波动意味着马斯克身价的变化。十天前，彭博亿万富翁指数显示马斯克的净资产为1977亿美元，超过了亚马逊创始人杰夫·贝索斯的2003亿美元。

3月15日，最新的彭博亿万富翁指数显示，马斯克的排名已跌至第三位，他的身价已跌破1800亿美元，他的身价在10天内缩水了180亿美元。

02、海外市场不再独宠纯电车

对于一家车企来说，利润和需求是资本市场最大的试金石。

2023年，特斯拉营收和销量再创历史新高，总营收达967.73亿美元，同比增长19%。全年共交付新车180.8万辆，同比增长38%，其中Model Y全球销量突破120万辆，成为全球最畅销车型。

收入上升了，但利润却没有跟上。

2023年，特斯拉年度利润自2017年以来首次出现下滑。第四季度，其利润下降了40%，营收和每股收益均低于预期。

2023年，特斯拉调整后的息税折旧摊销前利润（EBITDA）为166亿美元，比2022年的192亿美元下降13%。

此外，在2023年的四个季度中，特斯拉的毛利率一路下滑，从第一季度的19.3%、第二季度的18.2%和第三季度的17.9%，一路下滑至年底的17.6%，第四季度创下了2019年以来的最低毛利率水平。

毛利率下降的最大原因是特斯拉不断降低价格和促销量，同时增加R&D和运营支出。

2023年表现疲软，之后也好不到哪里去。特斯拉在2023年财报中没有给出2024年的交付目标，只是表示今年销量增长将放缓。特斯拉始终将年平均交付增长率设定为50%。

根据马斯克的回应，由于承诺启动“下一代汽车”的研发工作，2024年汽车销量的增长率“可能会大大低于”去年的增长率。并且在2024年，储能业务的部署和收入增长率应超过汽车业务。

特斯拉还解释称，“它目前正处于两个主要增长浪潮之间”。第一波浪潮始于Model 3/Y车型的全球扩张，下一波增长浪潮将由下一代汽车平台的全球扩张引发。

言下之意，特斯拉将在2024年陷入低谷，但长期以来，特斯拉一直将年交付量的平均年增长率定在50%，这一次它可能会食言。

因此晨星研究公司分析师赛斯·戈尔茨坦警告称，“特斯拉同比增长50%甚至30%-40%的情况在2024年不会发生。”

这不仅是特斯拉自身的原因，外部需求环境也发生了巨大变化。不得不承认，海外市场对纯电动汽车已经没有了之前的热情。

据彭博新闻报道，一些分析师预测今年欧洲市场的新车销售增长率将从14%放缓至5%，需求将进入低迷期。

无独有偶，美国政府也放缓了汽车产品电气化转型的比例要求，而英国首相苏纳克则直接宣布将燃油车禁令从2030年推迟至2035年。

这也让海外车企巨头的电气化转型出现了180度大转弯。

近日，梅赛德斯-奔驰宣布调整全面电气化战略，将电气化目标推迟五年，并向投资者保证未来十年将继续更新内燃机产品阵容。

梅赛德斯-奔驰的电气化目标从“到2025年电动汽车销量达到50%，到2030年为纯电动汽车做好充分准备”变为“到2030年包括混合动力在内的电动汽车销量占集团总销量的50%。

此前，通用和福特等老牌跨国车企也暂停了既定的电气化部署，开始推出混合动力车型。

这也意味着传统车企不愿意与特斯拉合作打造纯电动的春天。在大环境和利润率的双重困境下，特斯拉难免会有所作为。

03、车企围攻特斯拉

中国是特斯拉的第二大市场，也是仅次于美国的全球最大电动汽车市场，但今年特斯拉在中国的存在感越来越低。

3月1日，特斯拉宣布Model 3和Model Y限时开售，该车将于3月底前上市，最高优惠3.46万。然而，这一优惠并没有引起媒体的广泛报道，特斯拉也没有直接降价，而是通过保险补贴、车漆福利等名义变相降价。

最重要的是，特斯拉的这一轮优惠活动并没有带来进店和交易量的明显增长。这无疑是一个危险的信号，表明特斯拉正在失去其在中国20-30万元价位乘用车市场的价格优势和公众关注度。

此外，曾经是特斯拉细分市场王牌的Model 3和Model Y也正在被越来越多的竞品蚕食。

最近两年，市场上上市的全新电动车中，80%都与特斯拉对着干。同时，技术标准、设计和材料也远远超出了特斯拉的标准。堆料武装到牙齿是国内车企的基本操作。

小鹏P7/G6、蔚来ET5、Kyk 001、智己LS6、比亚迪密封件以及未上市的蔚来第二品牌乐道汽车和小米SU7都在瞄准特斯拉。

先进的NOA自动驾驶辅助导航系统、800伏高压平台、豪华座舱...这些都是目前特斯拉没有的。

以Model 3为例。它于2016年11月推出，直到2023年才首次被取代。只有外观和电池容量略有调整，但起步价上涨了2.8万元。

面对国内新能源加量降价的无限内卷，特斯拉的竞争力明显不足。

目前，特斯拉主要车型的产品数量已达数十款。与此同时，特斯拉的产品系列相对单一，只有五款乘用车可供选择，其中包括尚未在中国上市的Cybertruck，这使得特斯拉在应对车型周期带来的挑战时显得捉襟见肘。

显然，缺乏新产品和新技术的特斯拉已经无法像过去那样成为市场关注的焦点。

从这个角度来看，如果特斯拉想要突出最大的杀手锏，那还真得看神秘的Model 2。

本文来自微信官方账号:超电实验室（ID: SuperEV-Lab），作者楚门·王乐妍。