上市券商加码再融资有点“冷”。近日，浙商证券的固收计划因逾期自动失效。2023年以来，券商行业增加了再融资金额、终止了再融资、调整了募资方向。只有两家券商增加了“缩量”落地。证券行业正在集体走向资本节约型发展之路。
券商定增不再“抢手”
3月18日晚间，浙商证券公告称，公司于2023年3月17日发起的《关于公司向特定对象发行股票方案的议案（修订草案）》的相关正式决议有效期为12个月，截至目前，该决议因有效期届满而自动失效。该事项不会对公司的正常经营活动产生重大影响。
浙商证券是去年首家推出定增计划的上市券商。其计划向包括控股股东在内的不超过35名特定投资者募集不超过80亿元资金。根据定增预案，定增募资不超过40亿元用于投资交易业务，不超过25亿元用于资本中介业务，不超过15亿元用于偿还债务。
今年多家券商的再融资计划将到期，能否顺利实施也充满不确定性。据统计，国联证券、财达证券、中泰证券、南京证券、天风证券5家券商的定增进度目前均停留在“股东大会审议通过”，其中部分券商的定增计划在股东大会审议通过后已接近12个月的有效期。
放眼行业，2023年以来，上市券商再融资已不见往日的热闹景象。只有两家券商完成了定增，即粤开证券和国海证券。最终融资金额分别为3.24亿元和31.92亿元，均较原计划大幅缩水。
筹款投资频繁调整
大部分正在推进再融资的券商已经调整了初步计划。财达证券、国联证券、中泰证券、南京证券在定增预案发布后进行了修改，补充了募集资金投向等信息。
总体来看，方案调整的选择相对减少了对自营、金融综合等资本密集型业务的投入，增加了对财富管理和信息技术的投入。
去年6月，国联证券结合自身实际情况和行业情况，将募集资金总额由不超过70亿元调整为不超过50亿元。具体来看，信用交易业务的资本投入大幅减少，从不超过20亿元降至不超过5亿元；尽管交易业务仍是募资的重点方向，但已从不超过40亿元缩减至不超过35亿元。
财达证券宣布2022年底定增计划50亿元，其中35亿元投向两融及自营业务。2023年，公司修改了计划，取消了两项融资业务的募资，转向财富管理、投资银行、资产管理和信息技术业务。证券投资业务募资规模缩减至5亿元。
分析原因，有中型券商资金计划部人士表示，股价下行、公司业绩低迷、叠加股权融资端收紧是券商再融资遇冷的重要原因。此外，监管部门提出引导券商聚焦主业，走资本节约型发展道路，政策取向的转变也使得券商再融资更加谨慎。
奔向资本储蓄之路
一段时间以来，监管部门多次对券商和上市公司再融资施加“紧箍咒”。
2023年初，中国证监会倡导券商“聚焦主业，强化合规风控意识，坚持稳健经营，走资本节约型高质量发展新路子，充分发挥资本市场‘看门人’作用”。
去年8月，证监会在《关于统筹一二级市场平衡优化首发上市和再融资监管工作的安排》中提到:“对金融行业上市公司或其他行业大盘股上市公司大规模再融资的，落实事前沟通机制，关注融资必要性和发行时机。”
今年3月15日，证监会发布《关于加强证券公司和公募基金监管加快建设一流投资银行和机构的意见（试行）》，再次强调要督促行业机构合规稳健经营，审慎开展高资本消耗业务，合理确定融资规模和时机，严格规范资金用途，提高资金使用效率。
“证券行业的融资环境正在发生巨大变化。”华南某大型券商自营部总经理表示，“靠消耗资本发展资本密集型业务的模式可能已经成为过去。券商必须‘精耕细作’，发展综合金融业务，谨慎‘补血’。”
一位正在推进固收计划的券商内部人士对上海证券报记者表示:“监管部门提高发行要求，对募资规模和方向会起到一定作用，也会照顾合理的融资需求。在这样的政策环境下，券商应积极响应合理融资的号召，按照高质量发展的要求配置资源和资金。”
发行债券的需求旺盛。
不过，随着资本导向业务的发展，券商“补血”需求是不可回避的问题。由于股权再融资节奏的调整，发债融资逐渐成为券商补充资金的重要渠道。
数据显示，今年以来，券商发债规模已超2000亿元。除了在国内资本市场发债外，中信证券、华泰证券、海通证券等多家券商也通过子公司在海外市场发行中期票据。
回顾2023年，受股权融资不利因素影响，券商主要通过发债募集资金。2023年成为券商发债大年，发债规模再创新高，突破1.5万亿元。从增速来看，2023年有22家券商发债规模同比增长超过60%，其中14家实现翻倍增长。
南开大学金融发展研究院院长田李惠表示，在当前市场环境下，券商大规模发债“补血”是合理的，但也要注意发债成本、债务规模、债务结构、风险管理和内部控制等问题。通过合理的战略规划和风险控制，券商可以更好地应对资本不足的挑战。
（文章来源:上海证券报）
