CICC的研究报告认为，新“国九条”的发布将有助于投资者进一步提高整体风险偏好，重点关注两个方向:1。高股息相关领域。《意见》及配套制度有望引导上市公司加强分红力度，提高分红水平和频率。建议结合我们前期对高分红的研究思路，继续关注高分红策略，尤其是分红能力或分红意愿边际改善的相关个股。2.经纪商和领先的资产管理公司。相关领域有望在新“国九条”出台和金融强国建设中实现高质量发展。
全文如下
策略:新“国九条”将助力金融强国建设。
资本市场迎来第三个“国九条”
2024年4月12日，国务院发布《关于加强监管防范风险促进资本市场高质量发展的若干意见》（以下简称新“国九条”）。新“国九条”是资本市场的指导性文件，包含九个重要方向，有许多新提法和新亮点。我们建议重点关注以下领域:
一是总体要求方面，未来五年资本市场高质量发展的总体框架将基本形成。二是严把发行上市准入关，注重上市环节的收紧，如提高主板和创业板上市标准，完善科创板科技创新属性评价标准；上市时明确披露分红政策；加强对IPO询价、定价和配售等各个环节的监管。三是在上市公司持续监管方面，注重加强分红监管，如对多年未分红或分红比例较低的公司限制大股东减持并实施风险警示；提倡一年多次分红、预分红、春节前分红等。制定上市公司市值管理指引。四是加强退市监管，注重收紧财务类退市指标，进一步畅通多元退市渠道，进一步降低“壳”资源价值，加强并购重组监管，严厉打击违法违规行为。五是加强证券基金机构监管，注重支持头部机构通过并购重组和组织创新提升核心竞争力。六是增强资本市场内部稳定性，注重加强交易监管和完善预期管理机制。七是大力推动中长期资金入市，注重发展权益类公募基金，大幅提高权益类基金占比；推动指数化投资发展；提高企业年金和个人养老金投资的灵活性；鼓励银行理财和信托基金加大股权投资规模。八是进一步全面深化改革开放，包括重点做好科技金融、绿色金融、普惠金融、养老金融、数字金融五篇大文章；推动股票发行注册制走深走实；审慎有序发展期货及衍生品市场；拓展优化资本市场跨境互联互通机制等。九是推动形成推动资本市场高质量发展的合力，包括深化中央和部际协调联动；落实和完善股权激励、中长期基金、私募股权创业投资基金、房地产投资信托基金等税收政策，完善有利于创新资本形成和市场活跃的财税体制，等等。
新“国九条”与历史上的两次“国九条”有什么区别？
2004年“国九条”提出股权分置改革，进而着力解决上市公司非流通股上市流通问题。2014年“新国九条”重视发展多层次股票市场，积极稳妥推进股票发行注册制改革，鼓励市场化并购重组。中国证监会党委书记、主席轻舞在文件发布当天接受记者专访时表示，与前两次相比，这次文件有三个重要特点:一是充分体现了资本市场的政治性和人民性。更加有效地保护投资者特别是中小投资者的合法权益。二是充分体现强监管、防风险和高质量发展的主线。三是充分体现目标导向和问题导向，加快建设安全、规范、透明、开放、有活力、有韧性的资本市场。
关注我国相应的资本市场改革，特别是“1+N”政策体系建设。
证监会表示，【3】新“国九条”坚持系统思考、远近结合、综合施策，与有关方面组织的实施安排共同形成“1+N”政策体系。“1”是意见本身，“n”是若干配套制度规则。《意见》发布后，证监会、上交所、深交所同步发布配套制度规则。其中，证监会就发行监管、上市公司监管、证券公司监管、交易监管等6项规则征求意见稿公开征求意见，发布《关于严格实施退市制度的意见》【4】。沪深交易所修订了发行上市审核、发行上市标准、重大资产重组、减持、分红、退市等13项业务规则【5】，并向市场公开征求意见。后续仍需关注“1+N”政策体系的完善和落实。
新“国九条”对中国资本市场和实体经济意义和影响。
从对中国资本市场的影响来看，我们认为:1）这份指导文件站位高、目标明确，充分体现了党和国务院对中国资本市场的高度重视和殷切期望。高标准制度的发布有助于活跃资本市场，改善投资者情绪。2）增强资本市场的内在稳定性。新“国九条”对上市公司、证券基金机构等相关主体的行为以及监管部门自身的监管作出了全方位、立体化的布局。同时，对利用中长期资金和其他相关方共同促进资本市场健康发展作出了系统规划。明确重点做好五大文章:科技与金融、绿色金融、普惠金融、养老金融和数字金融。相关办法的出台和实施有助于规范市场主体行为，有助于建设安全、规范、透明、开放、有活力、有韧性的资本市场。3）提升中国资本市场服务实体经济的能力。结合此前第二十次党代会精神和去年召开的* *金融工作会议要求，新“国九条”的发布对进一步完善资本市场基础制度、优化资本市场投融资功能、推动上市公司高质量发展具有重要意义。同时，有助于建设金融强国，促进“科技-产业-金融”良性循环，助力我国现代产业体系建设和新型优质生产力发展，引导资本市场更好服务实体经济。
在投资方面，我们认为新“国九条”的发布将有助于进一步改善投资者的整体风险偏好，重点关注两个方向:1）高股息相关领域。《意见》及配套制度有望引导上市公司加强分红力度，提高分红水平和频率。建议结合我们前期发布的高分红专题研究思路，继续关注高分红策略，尤其是分红能力或分红意愿边际改善的相关个股（关于公司的建议请参考报告原文）。2）券商和龙头资产管理公司。相关领域有望在新“国九条”出台和金融强国建设中实现高质量发展。
（文章来源:证券时报）
