4月23日，茶百道登陆港交所，成为新式茶饮行业第二家上市公司。尽管以总募资近26亿港元成为2024年以来港股最大IPO，但茶百道上市首日仍迎来破发命运，盘中跌幅一度超过35%。
在茶百道的背后，还有许多等待上市的新茶饮同行，如米雪冰城、顾铭、上海阿姨、现代中国茶饮店等...茶百道上市首日股价大幅波动是否会影响市场信心？
对此，受访者认为，新式茶饮企业亟需通过上市在行业发展中占据更多主动。茶百道上市首日的表现将使发行人、投资者和其他市场各方在投融资过程中更仔细地考虑公司估值并做出更好的决策。
茶百道上市首日即破发。
2008年，第一家茶百道在成都诞生。经过十多年的发展，茶百道已成长为中国第三大现制茶饮品牌。截至2024年4月5日，茶百道共有8，016家门店，覆盖中国31个省份。
尽管竞争激烈，但茶百道的业务表现非常强劲。招股书中的数据显示，2021年至2023年，茶百道营收分别为36.4亿元、42.3亿元和57.0亿元，复合年增长率为25.1%；经调整净利润分别为9亿元、9.7亿元和12.6亿元，复合年增长率为18.2%。
值得一提的是，2023年，茶百道的调整后净利率达到22%，大幅超过行业平均水平（普遍在15%以下）。
优秀的经营指标使得茶百道受到机构投资者追捧。2023年6月，茶百道获得10亿元战略投资，投后估值接近180亿元。
4月15日，茶百道在港交所公开招股，发行价为每股17.5港元。按发行价计算，茶百道通过本次发行募集的资金净额为24.56亿港元，是今年港股规模最大的IPO。
不过，与火热的一级市场不同，茶百道在港股二级市场并不受欢迎。4月23日，茶百道上市首日破发，低开10.06%，盘中一度跌超35%，最终报收12.8元/股，跌幅26.86%。
“目前港股中能募资超过10亿港元的公司寥寥无几。这次茶百道的募资能超过25亿港元，几乎是港股IPO的一个小奇迹。”田艾资本投资总监杜先杰认为，总体而言，茶百道上市首日大幅下跌一方面是因为公司IPO定价估值明显偏高，另一方面是管理层在投资者筛选方面没有做好充分准备，比如没有引入基石投资者。此外，新式茶饮不再是稀缺行业。在有百茶之前，奈雪的茶上市后股价下跌了80%以上。
汇升国际资本总裁黄立冲认为，新式茶饮市场竞争激烈，产品和服务同质化严重。在这种情况下，缺乏创新和差异化的竞争战略使企业难以突围。茶百道的上市估值相对较高，投资者可能担心高估值背后缺乏相应的业务支撑。
新茶饮的IPO之路面临考验。
一开就破，这无疑给新的制茶人敲响了警钟。
在茶百道背后，还有一批等待上市的同行，如今年已在港交所上市的顾铭蜜雪冰城、上海阿姨，以及据报道计划赴港上市的现代中国茶饮店。
其中，米雪冰城的上市之路颇为坎坷。早在2022年9月，米雪冰城就向a股递交了招股书，但此后由于a股IPO阶段性收紧等因素，该公司选择转而在港股上市。2024年1月，米雪冰城披露港股招股说明书，随后被中国证监会要求提交补充说明材料。根据最新消息，米雪冰城最快将于第二季度在港股上市。
对于新式茶饮企业扎堆IPO的现象，中国食品行业分析师朱彭丹认为，在内卷化加剧、马太效应日益明显的行业格局下，新式茶饮企业必须依靠资本的赋能完善供应链、加快开店速度，才能最终胜出。
4月15日，茶百道启动IPO。当被问及“为什么选择在此时此刻上市”时，茶百道联合创始人顾吉林表示，尽管目前市场形势疲软，但上市计划经过了仔细考虑，公司发展迅速。我相信在香港上市将有利于公司的长期发展，并使股东利益最大化。她形容现在是登陆港股的“绝佳时机”。
上市首日，茶百道股价大幅波动。可能会给排队上市的新式茶饮企业带来哪些影响？在杜先杰看来，后续新茶饮公司将被迫降低估值，减少募资金额，更务实地面对港股市场。
黄立冲认为，从市场信心的角度来看，投资者可能会对新式茶饮行业的其他企业更加谨慎。同时，茶百道的股价表现也将使投资者更加审慎地评估新式茶饮公司的商业模式。未来，新茶饮公司在准备上市时，可能需要更加注重展示其商业模式的可持续性和盈利能力，而不仅仅是扩张速度。
（文章来源:上海证券报）
