6月7日,洛阳钼业(603993。SH,股价8.41元,市值1816.5亿元)在洛阳举行。
《国家商报》记者在现场注意到,参会股东众多,甚至需要临时增加席位。不少股东关心洛阳钼业全资子公司艾克森的风险控制以及2024年相关矿产品的价格走势。洛阳钼业董事长袁洪林回答了所有这些问题。
“本质上,我们是意外受伤的。”
据证券时报报道,5月初,纽约商品交易所铜期货价格飙升,创下历史新高。COMEX和伦敦金属交易所(LME)的铜期货吸引了大量投机性长期资金,这给空带来了压力。当时有市场传言,做多沪铜和同时做多空COMEX铜的交易者被套,大宗商品交易所拓科集团和埃克森是被套的主要空龙头。
该消息引发洛阳钼业股价波动。5月15日和16日,股价分别下跌3.49%和5.82%。5月17日,洛阳钼业发布澄清公告称,艾克森从事的交易是跨市场、跨期、跨品种的套期保值和套利交易策略,风险完全可控。
会上,多名股东询问此事,袁宏林回应称:“本质上,我们是意外受伤。”
袁宏林表示,作为一家金属现货贸易公司,埃克森美孚的核心业务是现货交易。然而,贸易公司购买现货后,可能需要几个月才能将其运输到最终用户,因此需要进行套期保值操作。
以铜为例。如果手中有许多铜多头,则有必要在期货市场上进行对冲空。通常,埃克森美孚会选择在伦敦金属交易所(LME)和芝加哥商品交易所(芝加哥商品交易所)进行交易。
“前段时间,埃克森美孚在CME市场进行了一些对冲头寸,这实际上是现货和期货之间的一种自然对冲,是一种正常的对冲行动。贸易公司通常会做一些跨市场套利,但埃克森美孚的操作严格规范,持仓非常有限,没有亏损,风险完全可控。”袁洪林说。
袁洪林表示,2024年洛阳钼业的自产产品没有做任何套期保值,主要是因为其看好铜的长期价值。“同时,在对冲已经开仓后,也可能受到一些投机力量的冲击。因此,我们现在在战略对冲管理方面非常严格。除非通过充分的研究和论证确认是一个转折点或机会,否则我们会少量参与。”
袁宏林表示,他是埃克森风险委员会主席,拥有一项重要权力——一票否决权。这一权力使其能够就埃克森面临的各种风险做出关键决策,包括交易对手的信用风险评估和流动性风险控制。
矿业与贸易一体化之路
随后,袁洪林还谈到洛阳钼业考虑收购埃克森美孚。
袁洪林表示,首先,洛阳钼业所有的金属产品除了铜以外,都是小品种金属,而这些小品种金属没有期货,所以定价机制和价格形成过程并不透明。尽管该公司的产量在世界上发挥了重要作用,但它仍然是价格的接受者。为了改变这一局面,洛阳钼业希望利用公司在供应端的优势,通过引入埃克森来接触下游客户,同时在相关品种的定价中逐步增加一些话语权。
第二,洛阳钼业在刚果(金)的铜和钴产量正在逐步增加,但物流挑战也在增加。公司希望通过贸易公司提高运输能力,把握物流节奏,并带来一些附加值。
再次,洛阳钼业此前在国际金融机构的知名度有限,埃克森打开了与全球投资机构、金融界和跨行业合作伙伴的沟通窗口,这将有利于洛阳钼业未来的战略并购。
第四,从财务角度来看,洛阳钼业对埃克森美孚的投资获得了回报。自收购以来,埃克森美孚的净资产翻了一番,洛阳钼业没有向埃克森美孚提供额外融资或注资。
“通过控制风险和给予管理层适当的激励,埃克森美孚可以在一定范围内自主缓慢发展。”袁洪林说,“我们正在努力寻找一种有效的方式来整合采矿和贸易。对于埃克森美孚,我们的看法是:有限的资源投入,坚决守住风险控制底线和尊重市场规律。”
“铜价的下限肯定是上涨的。”
2023年年报显示,洛阳钼业全部产品产量实现同比增长,铜、钴、铌、磷创历史新高。2023年洛阳钼业铜产量41.95万吨、钴产量5.55万吨,同比分别增长51%和174%。
关于2024年的钼市场,袁洪林表示:“钼价较去年高点有所回落,但仍处于高位。最近钼铁的价格接近每吨25万元,这仍然是一个非常高的位置。从公司的角度来看,我们仍然对钼市场的未来表现充满信心。”
在供给端,袁洪林认为中国主要钼矿普遍面临品位下降的挑战,尚未看到新的大型钼矿项目,因此供给端的压力很大。在需求方面,自2023年下半年以来,不锈钢行业发生了新的变化,添加钼可以提高产品质量。国内大型不锈钢制造商现已成为钼的主要需求方,且供应有了新的景象。
就铜市场而言,袁洪林表示:“从供应端来看,全球主要矿山产量增长有限,部分矿山甚至面临下行压力。随着全球经济的发展和新能源产业的兴起,需求端持续增长。特别是随着一些新兴经济体、新能源汽车、光伏等行业的快速发展,对铜的需求呈现出明显的增长趋势。全球通胀导致的成本上升也将对铜价形成有力支撑。”
袁宏林表示:“我们非常看好铜。不过,大宗商品价格总会有一些波动,铜价的下限肯定会继续上涨。”
就钨而言,袁洪林认为今年钨仍呈现缓慢上涨趋势。钨的使用场景很多,需求也在上升。
至于钴,袁洪林表示:“作为全球最大的钴生产商,我们将继续密切关注市场动态,实时调整生产和销售节奏,以确保整个产业链的长期健康和可持续发展。”
磷肥市场形势正在逐步好转。袁洪林认为,2023年市场压力很大,但现在市场正在逐步回暖。如果持续控制成本,洛阳钼业在磷肥领域仍将盈利。
袁宏林表示:“公司整体多元化的产品组合使我们能够更好地抵御单一产品的市场波动带来的收入和现金流的不确定性,能够保持公司较好的整体状况。”
(文章来源:国家商报)