近期，宁夏、上海、甘肃、湖南等地相继开展了服务区专精特新中小企业“一月一链”投融资路演活动。上海的路演活动围绕集成电路产业展开。湖南将新年首场活动聚焦在人工智能这一热门领域。宁夏首场路演围绕首府银川所辖重点产业项目进行推介。

据了解，这些路演活动是根据工信部、中国证监会去年底发布的《关于组织开展专精特新中小企业“一月一链”投融资路演活动的通知》（以下简称《通知》）开展的。《通知》提出，各地路演的目标是聚焦制造业重点产业链上专精特新中小企业的股权融资需求，每月围绕一条产业链举办投融资路演，构建中小企业融资良好生态，助力中小企业专精特新，推动中小企业在提高产业链稳定性、促进经济社会发展中发挥更加重要的作用。

除了专精特新的中小企业，35家区域性股权交易市场（俗称“四板市场”）是本次路演的主要主办方。随着近两年国家对专精特新企业发展的高度重视，以服务中小企业为主的区域性股权市场也迎来了诸多政策利好。在服务于专精特新企业融资需求的同时，也让许多停滞不前的四板市场有了重新发展的机会，一些成熟的区域性股权市场进入了快速发展期。

日前，在Xi安举行的2024年风险投资大会上，包括监管部门、区域股权市场负责人、风险投资机构和行业专家在内的人士就过去两年鼓励和支持专业化新企业和区域股权市场建设进行了深入讨论，并对未来发展提出了许多建议

区域股权市场借东风提速。

自2008年首个区域性股权市场天津证券交易所成立以来，作为构建中国多层次资本市场的“塔基”领域，与金交所等地方交易场所类似，也经历了早期粗放式发展、风险事件频发、监管趋严、行业发展停滞等阶段。

随着中国经济和产业发展进入转型期，在高质量发展的要求下，专精特新企业受到高度重视，* *和地方政府出台了一系列政策支持和鼓励专精特新企业。就资本市场而言，科创板的开通是最显著、最直接的变化。作为“塔基”，为服务中小企业而生的四板市场也迎来密集利好政策，避免了像其他一些地方一样交易场所的衰落。

2022年11月，证监会、工信部联合发布《关于高质量建设区域性股权市场专业化创新型专门板的指导意见》，明确四板市场专业化创新型专门板（以下简称“专板”）的建设目标是支持专业化创新型中小企业发展，提升多层次资本市场服务专业化创新型中小企业的能力。2023年8月，全国股转公司推出“绿色通道”和“公开审核”两项机制，为四板市场以专精特新企业为代表的中小企业进入资本市场提供了更多元、更便捷的路径，也被业界视为三板与四板市场对接的一大突破。上述通知要求的“一月一链”投融资路演，就是在这些政策机制建立和完善的基础上，促进本地企业和四板市场的积极发展。

陕西省证券投资基金业协会会长杜虹表示:“建设专板有助于进一步明确区域性股权市场的发展方向，把握优质企业，整合各类政策资源和金融资源，形成对企业的规范服务培育体系和金融资本支持，从而更有效地促进专精特新企业的规范快速发展。”

此前，不少区域性股权市场存在上市门槛高、融资效率低、交易不活跃、信息披露不规范等问题。，这导致一些地方区域性股权市场上市公司数量少、活跃度低，甚至出现不少上市“僵尸企业”。平台本身也难以运营，发展停滞。同时，随着新三板上市门槛的降低，对于许多企业来说，无法看到在区域性股权市场上市的实际价值。

湖南大学金融与统计学院教授、中国证监会第二市场部原副主任刘建军表示，专板建设可以相互促进、相互正向激励。“专精特新企业到区域性股权市场上市，一是可以整合资金，二是可以提升形象。对于区域性股权市场来说，有更多的专业化和新型企业上市，可以提高其流动性。流动性提高后，将鼓励更多企业上市，形成相互促进的正向效应。”

此外，科创板的推出规范和促进了企业的信息披露和合规发展。一方面有利于金融机构在获得信息后进行评估和发放贷款，另一方面也是为后期上市提前学习和实践。

平安银行Xi分行行长王晓刚表示，创业板的推出大大提高了上市公司信息的透明度和规范性，可以在一定程度上降低银行的风险，使银行更愿意和更有信心为专业化和创新型中小企业提供更多贷款。

西北政法大学和财经政法大学的黎蔷教授肯定了这些政策有利于促进相关发展，并表示“法治是最好的营商环境。个人希望政策落到实处，升级为规则，升级为制度，升级为法律。让法律多一些，政策少一些，那么我们就会有更稳定的预期。”

政府应该给中小企业更多的支持。

在看到利好政策不断出台带来的积极影响的同时，刘建军也提醒，“专业化和新鲜感在中国被偶像化，因此很多人将其视为身高的象征。因此，现在许多政策都在追求那些已经形成巨大规模的专业化和新颖的企业。我认为这种追求如果是市场行为是可以理解的，但如果政府追求或给予大量鼓励，实际上意味着政府职能的越位。”

刘建军用了一个体育明星的比喻。他说，一个成熟的专业化新企业就像一个赢得世界冠军的体育明星。很多人愿意和他签约，不需要政府支持。真正需要国家支持的是那些还在幼儿园和义务教育阶段的潜在体育爱好者，政府有必要培养他们。

“政府对专业化和创新型企业的支持应放在初始阶段。多层次资本市场中间区域股权市场的定位恰恰是一个基础板块。在这一领域实现专业化和创新的结合，有利于国家的专业化和创新政策回归本源。”刘建军说。

周斌为宁波股权交易中心（以下简称“宁波联交所”）执行董事兼总经理。他将区域性股权市场的企业培育比喻为“K12”教育，而沪深北三大交易所则属于“高等教育”。“要成为一所好学校，最重要的指标是提高升学率，这样你的学校才会有知名度。”周斌说，宁波证券交易所服务的近5000家宁波本地企业中，54%是高新技术企业和科技型企业，宁波各级专精特新企业中约70%是宁波证券交易所服务的企业。“目前，宁波已登陆资本市场的企业中，近一半是由宁波证券交易所培育的。”

随着上述绿色通道和公示审查机制的推出，区域性股权市场有机会更快地提高其“入学率”。

然而，在实际工作过程中，发现和培养大量优秀企业并不容易，需要做大量的工作。

宁波证券交易所在渠道建设、资源整合、服务品牌等方面做了大量坚持不懈的细致工作。例如，它与许多政府部门合作设立了6个专门委员会，与宁波下辖县联合设立了地方专门委员会，在街道建立了一支156人的资本市场联络员队伍，并发现和吸引了一大批企业展示和上市。官方信息显示，宁波证券交易所共有4150家上市公司，比内蒙古股权交易中心的2142家上市公司数量多了近一倍。

陕西股交中心（以下简称“陕交所”）总经理李炜表示，陕交所围绕标准化培育、融资、托管、资本市场中介服务等方面，已打造了3大类14个细分领域30多个产品，且仍在不断增加。

加快完善四板市场统一标准。

证券时报在此前的报道中指出，尽管近两年区域性股权市场在政策利好下发展良好，但仍面临诸多问题和困难亟待解决。例如，企业股权登记的问题，缺乏交易的税收优惠政策，监管部门对交易风险的容忍度，以及缺乏融资服务和产品。

从近期各地举行的“一月一链”投融资路演以及监管部门正在推进的各类创新试点项目来看，上述部分问题已得到解决或提上日程。

除了宏观层面的政策外，单一区域股权市场能否做好还取决于当地政府的意识和产业基础。

区域性股权市场的主管单位均为地方政府部门（如省级地方金融管理局），股东多为地方国有企业。区域股权市场作为一种具有公益性质的地方金融基础设施，一方面具有许多自然资源和优势，但具体到每个区域股权市场，由于不同的经济发展水平、地方政府部门的政策以及公司领导者的概念意识，在实际发展中会有很大的分化。

一位东部地区股权市场负责人告诉证券时报记者，根据他多年来与区域股权市场的接触和交流，很多来其股权市场参观学习的人在回去学习一些经验和措施时遇到了各种实际困难和制约因素。一个明显的问题是，地方政府部门对区域股权市场发展的态度和支持成为首要因素，尤其是对那些主要依靠政府补贴维持运营的平台而言。没有政府的支持和批准，空有一套很好的经验和方法。

不少业内人士也在借着近年来的政策趋势进一步呼吁，四板市场应逐步打破地方分而治之的状态，从法律法规、监管机制、制度建设等多个层面构建完善统一的标准，推动区域性股权市场及其服务的各类中小企业高质量发展。

（文章来源:证券时报）