金融领域的严格监督管理不断加强。不仅证券公司和审计机构被问责，投资机构也迎来了一波强监管。
今年以来，证监会及各证监局针对证券投资咨询机构及从业人员违法违规行为开出30多张罚单，涉及19家投资机构。处罚原因集中在“营销宣传不当”“违规承诺收益”“业务人员不合格”等老毛病上。
证券市场的投资咨询业务一直是高风险领域。从“野蛮生长”到规范经营，投资机构已经走到了转型的十字路口。如何从根本上防范风险？如何走向规范化发展？这些都是所有从业者必须深入思考的问题。
处罚原因高度集中。
自今年年初以来，监管机构已对19家投资机构开出罚单，这些机构近60%的违规行为涉及“不当营销宣传”。
例如，黑龙江荣威证券天津分公司部分业务推广人员利用单一客户成功案例展示客户好评，向投资服务人员发送感谢红包截图，并展示和宣传个股过往业绩，具有一定的误导性。又如，江苏百瑞盈证券咨询有限公司在营销过程中，部分员工存在虚假、引人误解的宣传或暗示收益行为；公司与第三方在网络和电话营销合作中存在标识管理不完善的问题。
“无证展业”也是违规行为的重灾区。在相关罚单中，监管部门指出，违规机构相关人员未备案，未在中国证券业协会注册，未经注册即向客户提供投资咨询服务。甚至一些从事营销和客户服务的员工都是劳务派遣工或实习生。
对于上述违规行为，监管部门进行了相当严厉的处罚，采取的措施从“责令改正”到“暂停新增客户3至6个月”不等。北京钟芳信福上海分公司、黑龙江荣威证券天津分公司和武汉张赟数码分公司被罚款，暂停六个月新客户业务；湖南爱英证券投资顾问长沙分公司、成都汇洋投资顾问有限公司被处以暂停新增客户3个月的处罚。
多家投资机构多次因类似违规行为被罚。例如，北京中富上海分公司曾于去年1月因宣传误导等问题被责令改正，但该公司未能真正整改。今年3月，公司被上海证监局责令改正并暂停新增客户6个月。
违规事件频发背后，部分投资机构自身合规机制不健全，追求短期利益的倾向明显。华安证券相关人士表示，在各类财富机构竞争格局下，部分投资机构没有找准自身定位，在产品供给、渠道获取、客户积累等方面存在一定劣势，进一步导致其采取一些不正当手段。
转型正处于“阵痛期”
证券投资咨询行业早期经历了野蛮生长，正规持牌机构的业务被无牌投资机构和个人严重扰乱。与此同时，一些持牌投资机构为了追求利益也在探索监管红线。如何在正规运营的前提下找到稳定的盈利模式是整个行业的痛点。
上海证券报记者了解到，独立投资机构规模普遍较小，专业能力较弱，公司可开展的业务种类较为单一。从收入结构来看，目前投资机构90%以上的收入来自投资咨询业务，向客户收取服务费难以避免推荐股票和承诺账户盈利。
“投资者的诉求仍然是追求利润。他们只提供投资思路和建议，投资者不愿意买单。直接推荐股票更容易获客。我们公司转型为投资内容，经营四年也没赚到钱。其他公司通过推荐股票赚了快钱。这就是行业现状。”一位业内人士表示。
上述人士表示，近年来，部分投资机构探索了财务咨询、基金销售、私募基金管理等创新业务，但整体新业务收入占比不足10%。大多数投资机构仍将主要资源集中在证券投资咨询业务上，同一赛道上的竞争对手太多，容易产生突破合规要求的行业介入。同时，投资咨询业务对人员素质要求较高，相关人才的缺乏也导致投资机构在多元化探索方面遇到困难。
在合规经营的基础上，投资机构下一步如何找准定位，形成自己的竞争优势也是一大难题。
证券公司和基金公司正在大力发展投资业务，它们覆盖更多的业务牌照，可以覆盖客户投资账户的全周期，并提供全方位的资产配置服务。如果投资机构“坐以待毙”，其生存空将受到证券公司和基金公司的挤压。因此，找到自己的差异化竞争优势将是行业生存的关键。
“劣币”将加速出清。
业内人士表示，随着资本市场的不断发展，投资者对专业投资咨询服务的需求肯定会增加，投资机构的发展前景广阔。当然，“劣质”投资机构将被加速淘汰。
近年来，面对投资机构的违规行为，监管部门坚持从严查处，并直接“摘牌”了一些严重违规的投资机构。截至今年4月，证监会公示的证券投资咨询机构共有79家。自2009年以来，已有15家证券投资咨询公司被注销或失去牌照，其中包括一些老牌证券投资咨询公司，如福建天信和上海新兰德。
蔡襄证券相关人士认为，第三方投资机构可以探索一些新的出路:一是多路径转型发展，包括积极申请基金销售和私募股权管理牌照；二是投资咨询服务从卖方向买方发展，这进一步提高了对投资顾问专业水平的要求；三是发展科学智能，扩大智能投资开发应用，有助于降低企业经营成本，促进行业结构升级；四是关注投资者教育服务市场。年轻投资者的学习意识和学习能力逐渐提高，付费学习系统中专业投资知识的概念逐渐被接受。投资者教育服务市场广阔空；五是探索与证券公司、基金公司合作，提供综合理财服务，促进双方优势融合互补。
（文章来源:上海证券报）
