本周，加拿大央行和欧洲央行接连降息。加上此前降息的瑞士和瑞典央行，欧美多个国家和地区纷纷下调基准利率。目前，有两大银行，美联储银行和英国银行，保持其原有的高利率不变。
欧美国家纷纷降息，主要是因为通胀有所缓解。例如，加拿大4月份的价格涨幅为2.7%，欧元区5月份的价格指数同比上涨了2.6%。尽管仍未回落至2%的目标水平，但价格上涨速度已明显放缓。作为一家以控制通货膨胀为主要目标的银行，降息是自然的选择。
美联储没有像年初预期的那样开始降息，主要是因为两个关键指标，即消费者价格指数（CPI）和个人消费支出（PCE）价格指数不令人满意。不过，市场普遍预计美联储下半年降息的概率仍然很大。
2022年欧美主要央行开始加息，其中美联储连续加息11次，欧洲央行连续加息10次，直到去年下半年才停止加息并进入观察期。今年以来，随着通货膨胀的逐步缓解和降息呼声的日益高涨，政策制定者开始将降息提上日程。
与上一次加息周期不同的是，欧美股市在本次加息期间普遍上涨。在加息周期的后半段，股市上涨速度更快，美国、英国、德国和法国等主要国家的股市今年频频创下历史新高。在国债市场上，欧美国家的国债收益率也有所上升，吸引了世界各地的大量资金流入。与之相对应的是，今年新兴市场资本持续流出，多国汇率明显贬值，股市表现不佳，甚至引发了新一轮金融危机讨论。即使是同为发达国家的日本，也因其自身利率与欧美国家利率之间的巨大差异而遭受损失，日元已成为今年表现最差的主要国家货币。
作为资产规模仅次于美联储的全球* *银行，欧洲央行本周的降息决定意味着本轮加息周期的结束，未来利率将逐步回落至正常水平。尽管欧洲中央银行的降息幅度受反复通货膨胀的影响，但只要美联储加入降息队伍，欧元与美元之间的利差保持稳定，欧洲中央银行的降息步伐预计将继续下去。
对于逐利的全球流动性而言，没有高收益支撑的欧美资产的吸引力将逐渐降低。他们将在全球重新寻找价值洼地，之前被抛弃的新兴市场将吸引更多关注。但这一过程不会一蹴而就，看好新兴市场的投资者仍需保持足够的耐心。
（文章来源:证券时报）
