据《华盛顿邮报》报道，由数百名商界领袖组成的组织“Leadership Now Project”致信白宫，建议美国现任总统拜登放弃连任。

美国大选的局势牵动着全球市场的神经，关于拜登是否会放弃竞选连任的激烈争论也蔓延到了华尔街。目前，交易员正在将资金转移至美元、美国国债和其他可能受特朗普重返白宫影响的资产——“特朗普交易”正在卷土重来。

目前，华尔街的共识是，特朗普连任将刺激受益于宽松财政政策和更大保护主义的通胀组合交易，如美元、美债收益率和银行、医疗和能源股。

此外，日股可能成为特朗普胜选的潜在赢家。7月4日，日经225指数和日本郑东指数双双创出新高。

然而，在“特朗普协议”重现的同时，一个长期休眠的金融问题——美国债务危机——再次引起人们的关注。

在野村证券分享给《每日经济新闻》的一份报告中，野村证券全球宏观研究主管Rob Subbaraman分析说，在最糟糕的情况下，美国大选可能会催化该国的财政平衡达到一个临界点，类似于一些新兴市场国家经历的债务危机。特朗普的胜利可能会导致市场预期的更多财政刺激，通胀将再次加剧。更极端的是，他可能会停止还债，引发违约。

“特朗普交易”卷土重来:日股两大指数屡创新高。

据《华盛顿邮报》7月5日报道，由数百名商界领袖组成的组织“Leadership Now Project”致信白宫，建议美国现任总统拜登放弃竞选连任。这封信的签名人数已经达到168人，其中包括沃尔玛创始人的儿媳克里斯蒂·沃尔顿、亿万富翁迈克尔·诺沃格拉茨(Michael Novogratz)以及美国橄榄球联盟(NFL)前总裁保罗·塔利亚布埃(Paul Schmidt)。

媒体还称，越来越多的民主党参议员认为拜登总统不能继续竞选。据两位知情人士透露，弗吉尼亚州民主党参议员马克·沃纳(Mark R. Werner)正试图召集一批民主党参议员，要求拜登退出总统选举。

拜登当天在接受美国广播公司新闻采访时表示，辩论当晚他“筋疲力尽”、“身体不适”，但仍“状态良好”，没有人告诉他必须“接受认知和神经系统检查”。他还说，没有人比他自己更有资格成为总统或赢得这场选举。

采访前，拜登刚刚在摇摆州威斯康辛州发表演讲，表示不会屈服于退出竞选的压力，将“击败特朗普”。

摩根大通在7月3日的一份报告中指出，如果拜登在未来三周内在密歇根州、威斯康星州和宾夕法尼亚州等关键摇摆州的民调中落后于特朗普8%~10%，他将面临巨大的退选压力。目前特朗普在摇摆州领先，领先幅度从平局到5.6%不等。

随着美国大选形势的变化，市场已经开始调整投资组合。华尔街的共识是，特朗普连任将刺激受益于宽松财政政策和更大保护主义的通胀组合交易，导致美元走强，美债收益率上升，银行、医疗和能源股收益增加。

在所有“特朗普交易”市场中，债券市场的交易活动最为激烈。投资者加大了购买短期国债和出售长期国债的力度，包括摩根士丹利和巴克莱在内的大银行押注收益率曲线将变得更加陡峭。6月28日至7月1日，基准10年期美国国债收益率连续三天上涨，随后几天有所回落。截至7月5日19:43，10年期美国国债收益率为4.335%。

图片来源:英国是金融。

而货币是第一个发出信号的市场。据彭博分析，尽管今年美元因美联储暗示有意将利率维持在较高水平而受到提振，但随着特朗普在辩论后赢得大选的概率增加，美元也上涨，因为特朗普承诺征收更多关税，并在移民问题上采取更强硬的立场。

在美国股市，医疗保险公司、银行和能源股受到投资者的青睐。彭博表示，预计这些股票将受益于川普在监管环境、并购和贸易关系方面的政策。Sevens Report总裁兼创始人汤姆·埃萨伊(Tom Essaye)表示，共和党的政策通常更有利于企业。

此外，亚洲市场也未能幸免于投机，分析认为日本股票可能成为特朗普胜选的潜在赢家。

“从日本和美国股市最近的强劲势头来看，特朗普的政策将有利于企业业绩，股市也意识到了这一点。”瑞银苏蜜信托财富管理首席投资官青木大树说。“美国的减税、财政扩张和宽松的货币环境不仅有利于美国企业，也有利于日本企业。”

在市场押注特朗普获胜的情况下，日本股市也出现了类似的狂欢。7月4日，日经225指数上涨0.82%，至40913.65点，创历史新高。更能代表整体市场的日本东证指数上涨0.92%，至2898.47点，突破了泡沫时期1989年12月创下的历史峰值。截至5日收盘，日经225指数和郑东指数小幅下跌。

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京顺资产管理日本公司策略师Tomo Kinoshita表示:“随着美国债券收益率上升，日元贬值，这将支撑日本股市。”截至7月5日，日元创30多年来新低，目前美元兑日元汇率为160.69。

以史为鉴，早在2016年，川普赢得美国总统大选后，日本东证指数(Topix index)一年内以美元计上涨近30%，超过同期标准普尔500指数和MSCI世界指数的表现，后两者分别上涨约20%。

不过，有分析称，如果特朗普连任，日本可能不是亚洲最安全的市场。据报道，加拿大皇家银行财富管理公司的亚洲策略师认为，如果日元继续走软，特朗普政府可能会采取行动迫使日元升值，这反过来可能有利于其他国家的股市。

美债危机可能被重新引爆。

随着特朗普获胜概率的上升，除了“特朗普协议”之外，一个沉睡已久的金融问题——美国债务危机——再次被提上了台面。

野村证券分享给《每日经济新闻》的一份报告提到，根据国会预算办公室(CBO)6月18日发布的报告，美国今年的财政赤字上调至2万亿美元，占全国GDP的7%。年度赤字的不断积累将使公众持有的联邦债务占到GDP的99%。

CBO预测，到2028年，美国联邦债务有望达到GDP的109%，到2034年这一比例将飙升至122%。2024年将是美国债务利息支付超过国防开支的里程碑年。

图片来源:野村报告美国财政前景——一个沉默的问题，直到它不是。

然而，野村证券全球宏观研究主管罗布·苏巴拉曼(Rob Subbaraman)认为，CBO的上调预测必须假设现有的管理支出和税收政策在未来几年保持不变，因此整体预测可能是保守的。鉴于财政整顿、通货膨胀和经济增长的不确定性，美国的财政问题非常严重，政府债务走上了不可持续的道路。

报告写道，“无论谁是下一任总统，都很难在未来几年内降低美国的财政赤字，而此时美国的‘过度特权’正显示出被损害的迹象。”

报告认为，在最坏的情况下，美国的财政平衡可能会达到一个临界点，类似于一些新兴市场国家经历的债务危机。实质上，联邦债务中不断增长但不稳定的私人投资者对财政部管理预算赤字的能力失去了信心，财政部无法以可承受的利率借款。

图片来源:野村报告美国财政前景——一个沉默的问题，直到它不是。

达到上述临界点的一个催化剂是美国大选。比如，特朗普胜选，共和党横扫国会，可能导致市场预期的更多财政刺激，通胀再次加剧。或者说，有争议的选举结果造成了混乱，以至于外国投资者开始对美国机构的实力和信誉失去信任。

更极端的是，如果特朗普当选，鉴于他个人的违约历史，他可能会停止还债。一些分析师表示，这种情况的结果是美元的信誉受损，这将导致投资者对美债要求更高的风险溢价，这可能导致政府利息支付急剧增加。

结果，美联储失去了货币政策的独立性，政府实行严格的财政，推动美国国债的实际收益率大幅下降，以结清联邦债务。在这种糟糕的情况下，2年期和10年期美国债券收益率之间的利差可能会降至一代人以来从未见过的水平。

图片来源:野村报告美国财政前景——一个沉默的问题，直到它不是。

国家商业日报