4月2日，a股垃圾焚烧概念股中国天鹰（000035。SZ）发布公告，公司与安达市人民政府就储氢与氨醇一体化项目签署投资合作协议。项目总投资约169.5亿元，其中新能源装机容量1.8GW（风力发电1.4GW，含风电接入0.4GW、光伏发电0.4GW），综合储能140 MW/280 MWh，用于配套建设重力储能；绿氢装置规模为10万吨/年，合成氨装置为3.8万吨/年，甲醇装置为62万吨/年。

这是中国坦雅继2023年密集签约重力储能等新能源投资建设项目后的又一大动作。

据21世纪经济报道记者统计，中国坦雅已签署至少9项与新能源项目相关的投资框架协议，总投资额近1000亿元。其中，公司签约的项目预计投资重力储能装机容量4GWh。值得一提的是，公司还通过项目投资拿到了风光数GW的装机指标。

将重力储能换成风和光指示器

瑞士公司Energy Vault（以下简称EV）近日宣布，全球首个商业重力储能项目已在中国并网发电。虽然尚未开始运营，但这也意味着重力储能的商业化取得了一些突破。

根据公布的信息，该项目位于江苏省儒洞口镇，总规模25MW/100MWh，总投资6.5亿元。值得一提的是，该项目已入选国家能源局新能源储能试点示范项目。其中还包括甘肃省张掖经济开发区的17MW/68mw重力储能项目。

中国首座重力储能电站如东、张掖均为上市公司，名为中国坦雅。

重力储能技术本身作为物理储能中的一种技术路线，具有能量转换效率高、性能稳定、安全性高、使用寿命长的特点。同时可以利用废弃物作为原料，基本无污染；适应性好，对选址条件要求低；同时响应速度快，调频可达秒级，并可提供转动惯量，为电力系统提供抗干扰能力，抑制频率下降。

该上市公司还在公告中表示，随着中国“双碳”序幕的拉开和新电力系统建设的提出，可再生能源发展迎来爆发式增长。为了解决可再生能源的不稳定性、间歇性和波动性问题，克服新能源电力并网和消纳的瓶颈，迫切需要开发一种安全、高效、绿色低碳、高经济性的新型储能技术。储能已成为推动化石能源向可再生能源转型、解决高比例可再生能源并网的关键技术。

而中国坦雅是国内少数从事重力储能的企业之一。事实上，世界上涉及重力储能的公司只有几家，如瑞士Energy Vault、英国gravity、美国GravityPower和ARES。

关于最关键的重力储能技术，中国坦雅与EV公司签署了《技术许可协议》，获得了EV公司重力储能系统的独家技术授权。技术许可的初始期限为7.5年，他们向EV公司投资了5000万美元，以持股的方式深化合作。

在被质疑核心技术是否拥有自主控制权时，上市公司在《投资者调研纪要》中介绍，在引进EV的重力储能技术后，公司开展了符合中国标准和规范的转换工作，并实现了项目所需的所有材料和设备的国产化。“目前公司已获得13项国家专利授权，在重力储能各子系统实现专利全覆盖，并掌握相关知识产权。项目后续的算法技术升级和运营全部由公司完成，不存在‘卡脖子’问题。”

不可否认的是，在如东项目中，中国坦雅如火如荼。此后，公司与张北县、伊宁县、辽源市、云冈经济技术开发区管理委员会、右玉县、金塔县等多地政府签订了投资建设框架协议。此外，公司还将计划在安达市、毕节市和通辽市建设综合能源基地或相关产业园区。除了其良好的重力储能外，还涉及光伏、风电、绿氢、绿氨甚至抽水蓄能。

值得一提的是，在多项投资合作框架协议中，中国坦雅还展示了与政府商定的相关“风光指标”的配套要求。

例如，在与云冈经济技术开发区管理委员会的协议中，公告中提到，甲方（指上述管理委员会）承诺在本协议生效后三年内向相关市级部门为乙方（指“中国坦雅”）争取1700MW风电新能源发电指标，每年不少于500MW风电新能源发电指标，并协助乙方办理土地和电网接入等相关事宜。

此外，为鼓励乙方加快推进项目，甲方将在本协议签署当年向乙方额外提供200兆瓦光伏发电指标（除本协议前款所述的1700兆瓦风电新能源发电指标外），乙方承诺在获得200兆瓦光伏发电指标后100天内确保相关行业投产。

在与右玉县人民政府的框架协议中，公告提到，由于本项目投资大、周期长，为缓解本项目投资，甲方结合实际情况，将在三年内向乙方提供400兆瓦新能源上网指标（本协议签订后当年100兆瓦新能源上网指标），并协助乙方办理土地、电网接入等相关手续。

在与毕节等方的协议中，公司将提供不低于40万千瓦时的重力储能项目。政府将根据新能源建设指标，每5亿元固定资产投资匹配100万千瓦新能源指标，装机规模上限不超过200万千瓦。

千亿新能源投资的利润有待检验。

近两年，市值100亿元的中国丹戎勾勒出一幅规模近千亿元的新能源项目投资图景。然而，质疑的声音从未停止。如何撑起账面资本不足20亿元的中国坦雅庞大的资本需求，成为外界关注的主要问题。

进入2021年以来，中梓股份的业绩承受了一定的压力。2022年，公司营收和净利润双双大幅下滑。2023年前三季度，公司营收规模同比下滑，但盈利能力回升——营业收入为37.55亿元，同比减少2.89%；实现归属于母公司股东的净利润3.26亿元，同比增长158.90%。

有意思的是，去年前三季度，中国丹戎的净利润大幅增长，但主要得益于营业成本的下降。公司在三季报中明确说明了这一点。财报显示，去年前三季度，中国丹戎的营业总成本为33.97亿元，较2022年同期减少3.26亿元。需要说明的是，报告期内，公司营业总成本的下降并非由于“三费”和R&D费用的减少。相应地，与2022年同期相比，这四项费用均出现增长。主要因素是受到运营成本降低的影响。报告期内，公司营业成本为26.87亿元，较2022年同期减少4.45亿元。有财务分析师向21世纪经济报道记者指出，企业营业成本下降通常表明公司生产经营效率的提高导致经济效益的增加，但也可能与业务规模的缩减有关。

基于中国天鹰2023年半年报披露的业务结构，2023年上半年，公司三大主营业务为垃圾处理及焚烧发电、环保装备和城市环境服务。与2022年同期相比，这三项主营业务的总实现收入也有所下降。其中，公司垃圾处理及焚烧发电、城市环境服务两大主营业务收入同比均有所增长。增幅最大的业务来自垃圾处理和焚烧发电业务。2023年上半年实现营业收入11.29亿元，同比增加2.2亿元。

然而，中国天鹰环保设备业务收入大幅下降。2023年上半年营收仅为7.5亿元，同比减少35.18%。受业务规模萎缩影响，公司环保设备业务去年上半年的营业成本也由2022年同期的9.97亿元下降至6.22亿元。同一报告期内，公司垃圾处理及焚烧发电和城市环境服务的营业成本同比增加。

至此，中国楸树整体营业成本下降的主要原因或可知晓——环保设备业务规模萎缩成为最大原因。

事实上，当三大主营业务之一的环保设备业务陷入停滞时，中国坦雅需要寻找新的增长极。随着公司“环保+新能源”双引擎战略的推进，围绕重力储能并进一步延伸至“风光储氢”项目投资的故事梗概在近两年迅速浮现。

然而，中国丹戎的新能源业务何时才能贡献可观的收入？其规划的千亿规模新能源项目能否顺利投产？外界对此颇为关注。

华鑫证券将重力储能的商业模式归纳为四种:一种是BO模式，即风光储一体化投资运营模式，即通过重力储能获得地方政府的“风光”指标，从而投资建设和运营；二是EPC模式，即交钥匙工程，由公司负责将风光发电项目与重力储能项目进行配储；三是独立储能或共享储能中心的模式；四是风光储氢氨一体化项目，以重力储能为“链主”和资源整合者，促进区域新能源消费。

整体而言，重力储能仍处于商业化的初级阶段，需要依靠示范项目带动应用场景的拓展。

此外，面对近1000亿元的投资，截至2023年9月末，中国坦雅的货币资金仅为17.97亿元，其短期借款为25.77亿元。考虑到其主营业务整体营收面临下滑风险，以环保业务“孵化”新能源业务的战略势必面临严峻的资金压力考验。

今年3月，中国坦雅在回复投资者提问时表示，公司East重力储能项目的设备安装调试工作正在如火如荼地进行中，后续重力储能项目正在按计划有序推进。

中梓新能源业务显然已经开始了一场与时间的“拉锯战”。

（文章来源:21世纪经济报道）